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Doit-on augmenter sa position après de forts gains ? L'action de StorageVault (Tor., SVI) s'est appréciée de 385 % depuis deux ans. Un lecteur, qui croit toujours au potentiel de croissance du propriétaire de bâtiments d'espaces de stockage en libre-service, veut connaître l'opinion des experts.
Eh bien, le consensus des analystes est très optimiste. Des quatre qui suivent la petite capitalisation de 800 millions de dollars, deux la mettent sur leur liste d'achat, la plus forte recommandation, et les deux autres émettent une recommandation d'achat. Leur cours cible moyen est de 3,13 $, ce qui représenterait un gain potentiel de 16 % sur un horizon de 12 mois. Même si l'optimisme est marqué, rappelons qu'il ne constitue pas une garantie de succès ni que le titre convient à votre portefeuille.
Le modèle de l'entreprise ontarienne est celui d'un consolidateur de l'industrie canadienne du bâtiment d'espaces de stockage en location. Fondée en 2007, elle possède 56 bâtiments. La direction estime qu'il y en a 2 500 au pays, dont près de 1 200 seraient détenus par de petits entrepreneurs et seraient de qualité suffisante pour être intégrés au portefeuille d'un grand acteur comme StorageVault, toujours selon la direction.
En tant que seule société cotée en Bourse qui a pour mission de consolider l'industrie canadienne, StorageVault dispose d'un avantage concurrentiel, croit Dawoon Chung, de Financière Banque Nationale. Le secteur demeure attrayant, selon l'analyste. Il note que la demande pour l'espace de stockage devrait augmenter avec la croissance de la population canadienne.
Au même moment, l'offre demeure modeste. Par habitant, l'espace existant est près de trois fois inférieur au marché américain. Pourtant, les règlements de zonage plus sévères limitent le rythme auquel on peut construire de nouveaux bâtiments. Ce contexte permet à la société d'augmenter ses prix sans provoquer la «lassitude du consommateur», constate M. Chung. La concurrence des entreprises américaines n'est pas à craindre, poursuit-il. Malgré son attrait, le marché est modeste pour les entreprises américaines et compliquerait la fiscalité de celles-ci.
Acquisitions difficiles
M. Chung note toutefois qu'il devient plus difficile de faire des acquisitions, particulièrement à Vancouver et à Toronto, en raison d'une augmentation des prix. Il croit tout de même que le pipeline d'acquisitions reste bien garni sur un horizon de 7 à 10 ans. Il émet une recommandation «surperformance» et une cible de 3,25 $.
Soulignons que le titre est coûteux par rapport à ses semblables. Jimmy Shan, de GMP Securities, estime que le titre s'échange à une prime de 34 % par rapport à ses semblables aux États-Unis. Sur un horizon de cinq ans, M. Shan croit que l'évaluation semble raisonnable en raison des perspectives de croissance. «Nous reconnaissons cependant que le titre pourrait être plus volatil à court terme, car une partie de ce potentiel est pris en compte dans le prix de l'action», poursuit l'analyste. Il émet une recommandation d'achat et une cible de 3 $.
