EXPERT INVITÉ. Il y a deux ans, un de mes étudiants qui travaillait à temps partiel chez Costco ne tarissait pas d'éloges pour cet employeur. Les investisseurs peuvent-ils se montrer aussi enthousiastes à l'égard de cette entreprise ?
Costco, avec ses filiales, vend une bonne partie de ce dont un ménage peut avoir besoin. On y trouve de la nourriture en grande quantité, de l'ameublement dans un choix plus limité et, surtout, des prix très compétitifs.
Comme tout le monde le sait, il faut être membre pour magasiner chez Costo. L'entreprise offre deux types d'adhésion : Privilège (60 $ par année) et Exécutif (120 $ par année). Les membres «Exécutifs» ont non seulement droit aux prix avantageux, mais ils profitent en plus d'une remise de 2 % par année sur pratiquement tous leurs achats. Tous les membres qui règlent leurs emplettes avec la carte de crédit Capital One ont droit à des remises supplémentaires variant de 1 % à 3 %.
Plus de 10 millions de consommateurs possèdent une carte Costco dans son portefeuille. Si la moitié de ce bassin est composée de membres «Privilèges» et l'autre moitié de membres «Exécutifs», cela voudrait dire que l'entreprise empoche presque 1 milliard de dollars par année avant même d'avoir vendu un seul produit.
Le détaillant est implanté dans 11 pays. Il gère 715 magasins-entrepôts dans le monde, de l'Australie au Japon en passant par la Chine, l'Europe et l'Amérique du Nord. Il génère un revenu de 147,2 G $ US.
Au Canada seulement, il exploite une centaine de magasins. Avec Walmart, il partage 20 % du marché de l'alimentation au pays et la part des deux géants continue d'augmenter. Il faut souligner que ce marché est oligopolistique, c'est-à-dire qu'il compte peu de gros joueurs. La concurrence ne se fait plus tant sur le plan des prix que sur celui du service, de la qualité des produits, de l'accessibilité, entre autres.
Le rendement sur l'avoir des actionnaires de Costo (COST) tourne autour de 30 %. À 0,95, son bêta est relativement faible dans un secteur déjà peu volatile, l'alimentation.
L'action convient donc à un portefeuille prudent. Elle verse un dividende de 2,28 $, ce qui représente, au cours actuel, un rendement de 0,96 %. Affichant un ratio dette/équité de 46,85 %, l'entreprise est peu endettée. Le prix de l'action ne représente pas cependant une aubaine, le ratio cours/bénéfice dépassant 31 %.
Le plus admirable, chez Costco, reste l'importance que l'entreprise accorde à ses employés. Non seulement sont-ils payés, dès l'embauche, mieux que n'importe où ailleurs dans l'industrie, mais en plus, ils sont bien respectés, du moins si je me fie à ce qu'ont raconté ceux qui y ont déjà travaillé. Voici ce qu'on en dit :
1. Le respect des employés est fondamental chez Costo ;
2. Le roulement du personnel est faible ;
3. La mobilité à l'intérieur des échelons de l'entreprise est assurée de manière honnête et réalisée avec rigueur ;
4. Les règles de l'entreprise sont claires et le client est roi.
Pour quelqu'un qui fait des études approfondies sur le marché du travail, je ne peux que saluer cette entreprise.
