L’action de Corus Entertainment (Tor., CJR.B, 23,41 $) bondit de 8,3 % à 23,41 $ en Bourse dans la foulée de l’offre de BCE (Tor., BCE, 39,96 $) pour sa rivale Astral Media (Tor., ACM.A, 48,35 $). Et pour cause.
Le radiodiffuseur contrôlé par la famille Shaw, de Calgary, est le dernier exploitant indépendant de médias au pays encore debout, vote Aravinda Galappatthige, de Canaccord Genuity.
L’offre de 50 $ de BCE pour Astral représente une plus-value de 38 % pour l’actions d’Astral et représente un multiple de 9,6 fois son bénéfice d’exploitation d’Astral prévu pour 2012 et 14,8 fois ses flux de trésorerie de 2012.
Si on applique ces multiples à Corus, son action vaudrait 28,75 $, soit 23 % de plus que son cours actuel.
De tels ratios sont similaires aux prix payés plus tôt par BCE pour CTV et par Shaw pour CanWest, précise M. Galappatthige
« L’union Bell-Astral accentue la possibilité que Shaw Communications, aussi contrôlé par la famille Shaw, offre d’acheter Corus pour intégrer ses actifs à ceux de CanWest » , indique l’analyste.
La famille Shaw n’est pas pressée d’agir puisque avec 3,5 % des actions de Corus, elle en contrôle 84,5 % des droits de vote, ajoute M. Galappatthige.
«La famille devra offrir un prix juste aux actionnaires minoritaires. car ils exigeront la même plus-value que dans les autres transactions média ", explique l'analyste, en entrevue.
Corus a longtemps été perçu comme un prétendant naturel pour Astral, puisque les deux entreprises ont des chaînes spécialisées complémentaires, comme la télé payante dans l’Est et dans l’Ouest et sont partenaires dans certains canaux telle que la nouvelle HBO Canada.
«En intégrant Corus à CanWest, Corus pourrait faire déménager les chaînes spécialisées télé de CanWest à ses installations de haute pointe de Toronto et réaliser des économies. De plus, Corus pourra offrir aux annonceurs des forfaits pour canaux pour femmes W et Oprah de Corus et Food et HGtV, de CanWest», donne en exemple M. Galappatthige.
L'analyste recommande l'achat du titre de Corus et fixe son cours-cible à 25,60 $.