Que faire avec les titres de Saputo, Hudson Bay et Uni-Sélect? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement.
Saputo (SAP, 38,01$): hausse de recommandation
Desjardins Marché des capitaux hausse sa recommandation à "achat".
Keith Howlett indique que les négociations se poursuivent sur l'Alena. Il estime que si des changements sont apportés au système de la gestion de l'offre, ils devront l'être en s'assurant d'un approvisionnement constant de lait de haute qualité aux transformateurs canadiens en provenance d'un secteur laitier rentable sur un horizon long terme.
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L'analyste souligne que Saputo fait partie du trio de tête de la transformation laitière dans le monde, avec un historique de succès au Canada, aux États-Unis, en Argentine et en Australie. Il ajoute que ses concurrents au Canada, Agropur et Parmalat, connaissent aussi du succès à l'extérieur du pays avec des activités significatives aux États-Unis.
M. Howlett estime qu'avec des mesures de transition adéquates pour permettre l'optimisation des usines, les producteurs peuvent s'ajuster à un futur avec des coûts d'approvisionnement en lait plus faibles.
Il précise que le risque est élevé, mais hausse tout de même la recommandation.
La cible est maintenue à 45$.
Hudson Bay (HBC, 11,69$): regroupement avec SIGNA
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "performance de secteur".
HBC annonce un joint-venture avec SIGNA pour ses activités européennes. Les opérations de sa bannière Kaufhof seront regroupées avec celles de Karstadt.
Vishal Shreedhar indique que la société canadienne détiendra 49,99% d'un détaillant plus fort et mieux capitalisé, de même que 50% d'un parc immobilier de 4,88 G$ CAN.
L'analyste voit positivement la transaction. Il souligne qu'elle obtient 616 M$ qu'elle pourra affecter au remboursement de sa dette et voit grimper la valeur de l'intérêt qui lui reste dans son parc immobilier allemand. Il ajoute qu'elle aura maintenant plus de souplesse pour se consacrer au redressement de ses activités en Amérique du nord.
M. Shreedhar précise que la transaction pourrait ajouter 2-3$ à sa cible, mais préfère attendre plus de détails alors que la société doit rapporter ses résultats du deuxième trimestre aujourd'hui.
La cible est donc pour l'instant maintenue à 11$.
Uni-Sélect (UNS, 21,01$): et si FinishMaster était vendue?
Financière Banque Nationale réitère une recommandation "surperformance".
Leon Aghazarian note qu'une journée des investisseurs doit avoir lieu à la fin septembre et que la direction entend focaliser sur les activités canadiennes.
Il dit profiter de l'occasion pour revenir sur un de ses vieux scénarios: la vente de la division américaine FinishMaster, spécialiste de peinture pour automobile.
L'analyste estime que la vente de la division pourrait rapporter plus de 1 G$, ce qui, après impôt et remboursement de la dette de Uni-Sélect, laisserait des liquidités nettes de 420 à 470 M$.
Cela signifierait aussi que les divisions canadiennes et britanniques de pièces se négocieraient alors à 4,1 le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA). En présumant que les investisseurs décident de redresser le multiple et d'appliquer celui de la moyenne des comparables (7), le titre pourrait alors hypothétiquement s'échanger à 30$.
La cible est maintenue à 26,50$.
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