Que faire avec les titres de Lablaw, TransCanada et Parkland Fuel? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Loblaw (L, 57,98 $): la diversification de l’épicier lui vaut un multiple supérieur
Au moment où son titre touche de nouveaux sommets presque quotidiennement, Loblaw effectue aussi l’une de ses plus importantes offensives marketing afin que sa marque le Choix de Président profite encore plus de l’engouement pour les aliments de qualité.
Comme ses collègues, Keith Howlett, de Desjardins Marché des capitaux, doit donc rattraper la hausse rapide du titre de l’épicier, qui fait oublier sa restructuration laborieuse. L’action de Loblaw a grimpé de 27 %, depuis le 30 mai.
« Loblaw a encore une longue piste de décollage devant elle », dit-il.
Son cours-cible passe de 56 à 64 $.
Loblaw mérite un multiple supérieur qu’avant, parce que la société tire dorénavant 50 % de son bénéfice d’exploitation d’activités hors de l’épicerie : les produits de pharmacie, de bien-être et de beauté, les vêtements Joe Fresh, l’essence et les services financiers.
Ces industries se négocient toutes à un multiple supérieur à celui de l’épicerie, fait valoir M. Howlett.
À cela s’ajoute les synergies et la réduction de coûts que Loblaw compte tirer de l’intégration de Shoppers Drug Mart et de la productivité de son nouveau système de gestion, d’ici la fin de 2015. M. Howlett leur donne une valeur de 1 $ par action de Loblaw.
La toile de fonds s’améliore aussi, disent les dirigeants de Loblaw. L’ajout effréné de pieds carrés d’épicerie se modère enfin, tandis que le pire des réformes du taux de remboursement des médicaments est derrière nous.
TransCanada (TRP, 60,81 $): l’exploitant de pipelines ne compte pas se scinder comme le souhaiteraient des activistes
TransCanada (TRP, 60,81 $): l’exploitant de pipelines ne compte pas se scinder comme le souhaiteraient des activistes
Le titre de TransCanada a grimpé de 6 % en cours de séance le 8 septembre sur la foi de rumeurs que des activistes, dont Daniel Loeb, ont accumulé des actions dans le but d’inciter l’exploitant de pipeline à se scinder.
En juin, Faisel Khan, de Citigroup, avait estimé que la valeur de la société de Calgary grimperait à 76 $ si elle envoyait ses activités américaines de gaz naturel dans une société en commandite et distribuait à ses actionnaires de ses activités de génération d’électricité.
Sans référer directement aux pressions d’activistes, TransCanada a réagi à la négociation accrue sur son titre en affirmant que sa structure actuelle est la plus optimale pour réaliser ses projets, incluant le controversé oléoduc Keystone, dont les coûts de cessent de grimper.
Activistes ou non, Andrew Kuske, de Credit Suisse, estime que TransCanada n’aura pas le choix de se pencher sur son modèle d’affaires actuel qui distribue une forte proportion de ses flux de trésorerie en dividendes.
Ce modèle n’est pas prudent compte tenu de l’ampleur de ses besoins en capitaux pour mener à bien ses projets.
« Un tel modèle fonctionne lorsque les taux d’intérêt sont faibles, parce que des faibles taux donnent plus de valeur en Bourse au dividende. La société peut aussi financer ses énormes besoins en capitaux en s’endettant à faible coût. Les faibles taux ne dureront pas éternellement », explique l’analyste.
Entretemps, le cours-cible de M. Kuske de 58 $ est inférieur au cours actuel de TransCanada, qui se négocie à un multiple élevé de 25 fois les bénéfices prévus en 2015.
Parkland Fuel (PKI, 22,12 $): une autre acquisition rentable pour le consolidateur de la distribution de carburants
Parkland Fuel (PKI, 22,12 $): une autre acquisition rentable pour le consolidateur de la distribution de carburants
Avec l’achat des actifs de Pioneer Energy pour 378 millions de dollars, Parkland continue de consolider activement la distribution de carburants au pays.
Après cette transaction, Parkland exploitera 1 000 stations d’essence au pays, pour une part de marché de 9 %.
En achetant le plus important fournisseur indépendant privé de carburant, Parkland atteindra son objectif de bénéfice d’exploitation de 250 M$ en 2015, soit un an plus tôt que prévu, prévoit Kevin Chiang, de Marchés mondiaux CIBC.
Il maintient toutefois son cours-cible de 23 $ parce que le titre est déjà bien évalué en fonction de son dividende de 5 %.
Parkland paie un bon prix et aussi un multiple de 6,9 fois le bénéfice d’exploitation de Pioneer, bien inférieur à celui de 11 fois auquel s’échange sa propre action, précise Derek Dley, de Canaccord Genuity.
Avec l'équivalent 1,3 milliard de dollars de bénéfice d’exploitation encore disponible dans son industrie pour les acquéreurs, Trevor Johnson, de la Financière Banque Nationale, prévoit d’autres acquisitions et n’exclut pas la possibilité que Parkland émette d’autres actions pour les réaliser.
Il recommande le titre et augmente son cours-cible de 23 à 25 $, soit un multiple élevé de 13 fois les flux de trésorerie prévus en 2015,