Que faire avec les titres de Canopy, Innergex et Saputo? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Canopy Growth (WEED, 15,22$): l’alliance avec le producteur d’alcool Constellation catapulte le doyen du pot dans une classe à part.
Le partenariat entre Constellation Brands(STZ) et Canopy Growth, deux entreprises opportunistes à un moment charnière, ravit Martin Landry, de GMP Valeurs mobilières, qui avait prévu que les industries de l’alcool et du cannabis feraient route ensemble.
Même si le producteur de la bière Corona a payé un rabais de 12% par rapport au cours du marché pour son premier bloc de 9,9% d’actions (12,98$ par action) de Canopy, l’analyste voit l’alliance entre deux acteurs de premier plan d’un bon œil.
D’un, la transaction accorde une valeur de 2,2 milliards de dollars à Canopy, ce qui cristallise sa valeur économique, malgré ses déficits.
Cette valeur boursière équivaut à 55 fois les revenus de 39,9M$ prévus en 2017, et à 6,5 fois ceux de 336M$ projetés en 2019.
M. Landry prévoit un premier bénéfice d’exploitation de 45M$ et un premier bénéfice par action de 0,07$, en 2019.
Canopy obtient aussi 245M$ dont elle avait besoin à court terme.
Constellations Brands a aussi les poches profondes et peut rapidement faire passer son actionnariat à 20% de Canopy, en exerçant des bons de souscription en août 2018 et en février 2019, ce qui fournira d’autres fonds.
Surtout, Canopy obtient un partenaire stratégique de premier plan pour l’aider dans la mise en marché de marques, la distribution et la mise au point de «boissons» à base de cannabis, avant tous les autres.
«Canopy obtient le financement pour réaliser son ambitieux plan d’expansion. Elle a aussi un partenaire crédible sur lequel s’appuyer pour accélérer sa percée du marché du cannabis récréatif. Ces deux facteurs lui confèrent un avantage pour être le premier sur le marché et renforce nos prévisions que Canopy captera la part de lion du pot récréatif», écrit-il.
M. Landry augmente son cours cible de 2$ pour le fixer à 17$.
Innergex (INE, 14,73$): le fournisseur d’électricité paie le prix fort pour Alterra
Le producteur d’énergie renouvelable realise une transaction historique de 1,1 milliard, mais paie le prix fort pour prendre pied aux États-Unis, se donner un pipeline de nouveaux projets et diversifier ses actifs.
Innergex Énergie offre 8,25$ par action pour Alterra Power(AXY), dont 25% sera versé au comptant et 75% sera un échange d’actions.
L’offre représente une plus-value de 58% par rapport au cours un multiple 16,5 fois le bénéfice d’exploitation d’Alterra et gonfle de 18% le nombre des actions en circulation d’Innergex Énergie.
«Le prix est un peu riche, mais il reste raisonnable compte tenu de l’important pipeline de projets en développement et du premier pas qu’il permet à la société de faire aux États-Unis», note Bill Cabel, de Marché des capitaux Desjardins.
L’achat amputera 10% aux flux de trésorerie d’Innergex, mais ajoutera 12%, au bénéfice d’exploitation de 2018, estime M. Cabel.
Étant donné qu’Innergex se négocie déjà à un multiple de 19% supérieur à celui ses semblables en Bourse, l’analyste ne touche pas à son cours cible de 18$. Il continue à recommander l’achat du titre.
Pour financer la transaction de 1,1G, Innergex a obtenu un prêt portant intérêt à 4,75% de la Caisse de dépôt et placement du Québec, pour payer la portion de 120M$ ou de 2,06$ par action payée au comptant.
Innergex émet aussi 360M$ de nouvelles actions qu’elle donnera aux actionnaires d’Alterra dans un échange d’actions.
La société hausse aussi de 425 à 700M$ son financement renouvelable auprès de deux banques canadiennes.
Saputo (SAP, 46,42$): l’offre pour la coop australienne comporte des risques
Saputo (SAP, 46,42$): l’offre pour la coop australienne comporte des risques
Alors qu’il saluait l’offre de 1,3 milliard de Saputo pour la coopérative laitière Murray Goulburn Co-Operative (MGC), dans une note préliminaire le 27 octobre, Keith Howlett, de Marchés des capitaux, se ravise.
Le risque que Saputo ne réussisse pas à mettre la main sur le principal transformateur laitier en Australie ou encore à convaincre les fermes laitières à rester dans la coopérative, l’incitent à plus de prudence.
«Même pour un exploitant de la trempe de Saputo, la transaction convoitée comporte des risques élevées. Les frais de rupture (de seulement 1% de la valeur de la transaction) ne dissuaderont pas d’autres prétendants tels que Fonterra, de Nouvelle-Zélande», explique l’analyste.
Une surenchère ferait grimper le prix de MGC.
Étant donné le bond de 10% de l’action de Saputo depuis le 30 septembre et les incertitudes entourant la transaction potentielle, l’analyste ne recommande plus l’achat de la société qui s’échange déjà à son cours cible de 47$.
Les dirigeants de Saputo et de MG débutent leur opération de charme le 8 novembre auprès des fermiers.
L’achat apporterait 2 milliards de revenus, deux usines dont l’une fournit les supermarchés Coles ainsi qu’une usine de lait maternisé en Chine.
Si la transaction se concluait au premier semestre de 2018, elle ajouterait peu au bénéfice prévu de 2,07$ en 2019. Il faut se projeter en 2021 pour entrevoir une contribution annuelle de 0,15 à 0,20$ par action.
«Saputo aura besoin de toute sa boîte de compétences pour cette acquisition», évoque M. Howlett.
Entretemps, l’analyste prévoit une hausse de 10% du bénéfice de 0,53$ par action pour le deuxième trimestre qui sera dévoilé le 2 novembre, au milieu de la fourchette de 0,51 à 0,54$ de tous les analystes.