Que faire avec les titres de SNC-Lavalin, Mines Richmont et Héroux-Devtek? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
SNC-Lavalin (SNC, 38,21$) : et si un activiste se pointait?
AltaCorp Capital renouvelle une recommandation « surperformance ».
Maxim Sytchev estime dans un premier temps que le portefeuille de concessions de SNC-Lavalin vaut davantage que la valeur que lui accorde le marché. Il accorde personnellement une valeur de 23$ par action au portefeuille (N.D.L.R. le marché accorde autour de 20$) et note que la valeur pourrait être encore plus élevée. L’autoroute 407 connaît en effet une forte progression de rentabilité.
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L’analyste estime dans un deuxième temps que SNC présente une occasion pour un activiste. Celui-ci pourrait vendre des concessions à maturité de manière à faire ressortir leur valeur, y aller d’un essaimage partiel ou total du portefeuille et amener un important rachat d’actions. La mise en vente totale de l’entreprise est une possibilité, mais dans le contexte des derniers développements autour de Rona, il ne croit pas qu’elle ait une grande probabilité de succès.
En excluant les bénéfices provenant des concessions, l’anticipation 2012 est pour un bénéfice de 1,18$ par action, celle 2013 est à 1,72$ par action.
La cible est à 50$.
Mines Richmont (RIC, 5$) : retrait d’une débenture et de deux administrateurs
Valeurs mobilières Desjardins renouvelle une recommandation « conserver (spéculatif) ».
La société annonce le rachat d’une débenture de 10 M$ détenue par Bob Buchan. Le prêt avait initialement été consenti au mois de janvier. À la suite du retrait, Richmont se retrouve avec des liquidités de 36 M$ et aucune dette.
Brian Christie note que monsieur Buchan quitte aussi le conseil d’administration de l’entreprise. Tout comme Sidney Horne, qui demeurera cependant secrétaire corporatif.
L’analyste estime que les départs sont en ligne avec la volonté de la société de réduire la dimension de son conseil.
Étant donné un bilan plus sain et les récents succès de forage sur la propriété Island Gold, il augmente les multiples sur la société.
L’anticipation 2012 est à 0,30$ par action, celle 2013 à 1,30$.
La cible passe de 4,50$ à 5$.
Héroux-Devtek (HRX, 13,31$) : achètera ou se fera acheter?
Valeurs mobilières Desjardins renouvelle une recommandation d’achat.
Benoît Poirier indique qu’à la suite d’une rencontre institutionnelle, il en vient à la conclusion que l’entreprise a deux ou trois chemins ouverts devant elle. Elle pourrait : 1- poursuivre sa croissance de manière organique et/ou par acquisitions; 2- se faire acheter.
Depuis sa transaction avec Precision CastParts l’entreprise dispose de liquidités nettes de 235 M$ qui ouvrent la porte à de possibles acquisitions stratégiques. Celles-ci lui permettraient de compléter son offre de service dans le marché des trains d’atterissage. L’analyste identifie quatre cibles potentielles : ELEB (filiale d’Embraer), APPH (filiale de BBA Aviation), Fokker Landing Gear et Circor Aerospace.
Monsieur Poirier estime d’un autre côté que maintenant qu’elle n’opère plus que dans un seul secteur, la société est beaucoup plus attrayante pour des gros joueurs. Il identifie comme acheteurs potentiels Messier, Dowty, Goodrich et Liebherr.
Dans l’intérim, Benoît Poirier croit que le titre pourrait se négocier à de plus forts multiples. Il note qu’il s’échange actuellement à 5,4 fois le BAIIA. Dans le contexte et avec un multiple historique moyen de 7,7, il utiliserait plutôt un multiple de 7 sur son pronostic 2014 (mars).
La cible est à 15$.
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