Que faire avec les titres de CGI, Yellow Media et Opsens? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
CGI (GIB.A, 35,31$) : la qualité des bénéfices est remise en question
Deutsche Bank Securities réitère une recommandation de vente.
CGI doit rapporter ses résultats du troisième trimestre le 14 novembre.
Bryan Keane dit attendre un bénéfice ajusté de 0,63$ par action. Il précise qu’il ne serait pas surpris de voir l’entreprise battre ses prévisions, mais il remet en cause la qualité des bénéfices. Il s’attarderait plutôt aux flux de trésorerie (cash flows) provenant des opérations et aux flux de trésorerie libres (ce qui reste après les immobilisations), qui devraient respectivement être de 258 et 182 M$.
L’analyste estime que les récents déboires du nouveau site Obamacare aux États-Unis pourraient entacher la réputation de l’entreprise et conduire à une diminution des contrats.
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Il s’en prend surtout à la transparence de l’entreprise. Elle ne divulgue pas la croissance interne de ses revenus et la réorganisation de sa présentation des activités ne permet pas de la calculer. CGI ne divulgue pas non plus, sur une base trimestrielle, la variation de son fonds de roulement, ce qui rend difficile de savoir si elle ne joue pas avec ses politiques de comptes payables et recevables et n’augmente pas ainsi artificiellement à court terme ses flux de trésorerie. L’incapacité de l’entreprise à fournir des précisions sur l’impact d’une série de modifications comptables pose aussi des interrogations sur la réelle croissance de son bénéfice.
Dans le contexte actuel, monsieur Keane estime que le titre est surévalué.
La cible est à 24$.
Yellow Media (Y, 14,60$) : résultats en baisse, mais supérieurs aux attentes
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation d’achat.
Aravinda Galappatthige indique que, au troisième trimestre, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) est en baisse de 25,9%, à 102,1 M$, mais qu’il est supérieur à sa prévision de 91,6 M$.
Il explique l’écart avec son pronostic par des dépenses plus faibles que prévu et des revenus numériques plus importants.
L’analyste note que les revenus de l’imprimé ont reculé de 23%, alors que ceux du numérique ont progressé de 10,5%. Il s’attendait à un déclin de 25% dans l’imprimé et une progression de 8% dans le numérique.
Monsieur Galappatthige hausse ses prévisions de bénéfices pour tenir compte d’une performance Internet qui semble avoir plus de vent dans les voiles.
Les anticipations de BAIIA pour 2013, 2014 et 2015 passent respectivement à 412,7 M$, 317,1 M$ et 291,9 M$.
La cible est haussée à 18,70$ sur la base d’un multiple de 3 fois le BAIIA de 2015. L’analyste note que ce multiple pourrait grimper à 5 fois le BAIIA en 2015, lorsque la part de revenus de Yellow Media provenant du numérique sera supérieure à 60%. C’est à ce niveau que se négocient les comparables internationaux lorsqu’ils atteignent la proportion des 60%.
Opsens (OPS, 0,37$) : amorce de suivi
Paradigm Capital amorce le suivi avec une recommandation d’achat.
Alan Ridgeway note que l’entreprise de Québec a développé des technologies innovantes en fibre optique. Au nombre de celles-ci se trouvent des senseurs pour la pression et la température ayant une application dans le secteur des pétroles et gaz, de même qu’une application médicale qui doit être bientôt lancée et qui vise le marché des interventions coronariennes.
L’analyste estime que le marché des interventions coronariennes visé par l’application atteint aujourd’hui 250 M$ et devrait passer à 500 M$ au cours des 5 à 7 prochaines années. Il croit que le produit OptoWire offre plusieurs avantages sur la concurrence et pourrait se traduire par des gains de parts de marché significatifs après avoir obtenu l’autorisation de la FDA. Le lancement est prévu pour la fin 2014, début 2015.
Pour 2013, il anticipe une perte de 0,04$ par action, pour 2014 une perte de 0,07$, et pour 2015 un bénéfice de 0,01$.
Monsieur Ridgeway estime qu’un partenaire ou un acquéreur s’intéressera éventuellement à la propriété intellectuelle de l’entreprise.
La cible est à 2,75$.
*Divulgation : l’auteur a une position spéculative et d’amitié dans le titre.
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