Mauvais débuts en Bourse pour Xiaomi, géant chinois des smartphones

Publié le 09/07/2018 à 06:23

Mauvais débuts en Bourse pour Xiaomi, géant chinois des smartphones

Publié le 09/07/2018 à 06:23

Par AFP

Le géant chinois des smartphones Xiaomi a connu des débuts difficiles lundi lors de sa première cotation à Hong Kong, sur fond de doutes sur ses ambitions et de guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis.

Le titre a fini la séance en baisse de 1,18% -- à 16,80 dollars de Hong Kong -- par rapport au prix de 17 dollars (2,16 dollars américains) fixé pour l'introduction en Bourse (IPO), pourtant dans la fourchette basse de ce qui était attendu.

À un moment, le titre a même perdu près de 6% avant de se reprendre.

Avant même le début de l'IPO, les investisseurs s'étaient montrés méfiants, vendant leurs titres au rabais la semaine dernière sur un marché "gris" non officiel, selon l'agence financière Bloomberg.

Xiaomi se retrouve avec une valorisation tournant autour de 54 milliards de dollars, loin derrière la cible ambitieuse de 100 milliards de dollars affichée l'année dernière.

Le chinois espérait initialement lever sur les Bourses de Hong Kong et Shanghai, lors de deux introductions distinctes, 10 milliards de dollars américains au total: cela aurait représenté la plus grosse introduction depuis celle du géant chinois de l'e-commerce Alibaba à New York en 2014, et aurait donc valorisé l'entreprise autour de 100 milliards de dollars.

Au final, Xiaomi ne s'introduit dans un premier temps que sur la place hongkongaise, en levant 4,7 milliards de dollars, selon un chiffre cité par Bloomberg.

Ce report, ainsi que les doutes des investisseurs sur la durabilité de son modèle d'entreprise, figurent parmi les facteurs qui expliquent sa valorisation décevante, estiment les analystes. 

Climat peu propice

«Rien ne peut aider car l’atmosphère n'est pas bonne en ce moment», juge Dickie Wong, analyste chez Kingston Securities. «La plupart des IPO de cette année n'ont pas été si rentables que cela», a-t-il poursuivi, estimant qu'il n'y aurait pas de retournement de situation avant l'introduction à Shanghaï.

Cette entrée en Bourse survient dans un climat tendu, alors que les hostilités commerciales entre Washington et Pékin sont encore montées d'un cran.

Pékin a saisi vendredi l'Organisation mondiale du commerce (OMC) pour contester l'entrée en vigueur de droits de douane américains de 25% sur 34 milliards d'importations chinoises, accusant l'administration Trump d'être responsable du déclenchement de "la plus grande guerre commerciale de l'histoire économique".

Les investisseurs doutent par ailleurs de la capacité de Xiaomi à réaliser ses ambitions dans le domaine des données et de l'internet. 

Big data ?

«Convaincre les investisseurs ne sera pas chose aisée», estime Elsie Sheng, analyste chez Orient Finance Holdings citée par Bloomberg. Bien que Xiaomi «affirme être une société internet avec de nombreuses activités liées au mégadonnées, il reste une société de matériel informatique en terme de source de revenus. Même dans les smartphones, la plupart des appareils qu'il vend sont des produits bas de gamme», relève l'analyste.

Ainsi, si Xiaomi engrange des revenus croissants via la publicité en ligne et les jeux vidéo, près des trois quarts de son chiffre d'affaires sont encore générés par la vente d'appareils, des smartphones mais aussi une gamme variée d'objets connectés.

Fondé en 2010, le quatrième fabricant mondial de smartphones a connu un essor fulgurant grâce à sa recette initiale consistant à proposer des appareils haut de gamme mais abordables, en sabrant les coûts de production et en les vendant directement en ligne.

Même si le groupe réalise des percées sur quelques marchés émergents, notamment en Inde, il écoule encore l'écrasante partie de sa production en Chine, où il a été un temps numéro un du marché du smartphone... avant de subir la concurrence acérée de fabricants locaux aux produits meilleur marché, Oppo et Vivo.


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