[Photo : Bloomberg]
Faut-il tenter de prédire le comportement de la Bourse en fonction des événements économiques, ou doit-on plutôt se fier à l'image que projette le graphique boursier et suivre la tendance qu'elle indique ?
Il s'agit là de l'éternel débat entre les tenants de l'analyse fondamentale et ceux de l'analyse technique. Plus que jamais, les deux camps semblent avoir une opinion différente.
Aux analystes de Goldman Sachs, qui suggéraient à leurs clients en début de semaine de fuir le marché boursier pendant trois mois, il faut ajouter aujourd'hui l'opinion de Bill Gross, gestionnaire de portefeuille chez Janus Capital, et celle de Dennis Gartman, éditeur de la lettre financière très prisée des investisseurs, The Gartman Letter.
Bill Gross n'aime actuellement ni les obligations ni la plupart des actions. Par leurs politiques monétaires excessivement expansionnistes, les banques centrales ont créé une atmosphère où la croissance économique et les rendements qui l'accompagnent seront difficiles à réaliser, selon lui. Plutôt que d'investir dans les actions et les obligations, les investisseurs doivent favoriser le secteur foncier et l'or, ajoute-t-il.
Quant à Dennis Gartman, les faibles bénéfices des sociétés, l'éventualité d'un resserrement par la Réserve fédérale américaine et les conditions politiques instables autant aux États-Unis qu'à l'étranger le rendent nerveux. «Qui plus est, la montée du prix de l'or annonce que quelque chose de désagréable se prépare», dit-il.
Avec l'arrivée du mois d'août, les facteurs saisonniers sont maintenant défavorables, mentionne-t-il. C'est pourquoi il se protège des intempéries qui se préparent en achetant l'indice de volatilité VIX, appelé aussi l'indice de la peur.
Des analystes techniques confiants
Pendant ce temps, les analystes techniques de Citigroup pensent différemment. Bien qu'ils reconnaissent que le récent sommet atteint par la Bourse américaine, les évaluations très élevées de plusieurs titres et l'incertitude politique sont autant de signes qui militent en faveur d'une vente du S&P 500, ils préfèrent ne pas se placer devant un train qui roule toujours à bonne vitesse. Le momentum se renversera bien un jour, mais ce moment ne semble pas être arrivé, croient-ils. «La Bourse américaine semble chère par rapport aux autres marchés, mais il continue de surperformer. Ce bull market ne veut tout simplement pas mourir», disent-ils.
Observateur du marché boursier depuis de nombreuses années, Ron Meisels, président de Phases & Cycles et spécialiste de l'analyse technique, estime que les cinq dernières semaines ont été significatives quant à la poursuite du marché haussier.
Après les turbulences causées par le Brexit, le S&P 500 a franchi le niveau de résistance de 2 125 qui avait été impénétrable pendant de longues semaines, et il a alors réalisé une brisure importante vers le haut, explique M. Meisels.
Depuis ce moment, l'indice américain se maintient dans un corridor de fluctuations relativement étroit. «Mais chaque fois que des pressions à la baisse apparaissent, elles se heurtent à de nouveaux acheteurs, si bien que le niveau de la brisure, soit 2 135, tient le coup», dit-il. Ce niveau pourrait bien être testé de nouveau durant le mois d'août, mais la force inhérente du marché suggère que le potentiel de hausse est beaucoup plus grand que le risque de baisse, conclut l'expert de Phases & Cycles.
