Après la mise au point, l'accélération
Une fois le progiciel bien rodé dans les entrepôts, les magasins et chez ses clients, Uni-Sélect consacrera encore plus d'efforts à augmenter ses ventes internes, à recruter des marchands insatisfaits de leur affiliation actuelle et à acquérir d'autres petits acteurs de son industrie.
«Au Canada, l'industrie s'est épurée il y a longtemps à cause de l'éparpillement de la population. Aux États-Unis, les quatre principaux fournisseurs n'ont que le quart du marché. Il y a donc encore énormément de petits acteurs à recruter ou à acheter», soutient M. Roy. Avec des ventes de 1,8 G$, Uni-Sélect est au cinquième rang de son industrie, mais les revenus des cinq acteurs suivants tombent rapidement à 300 M$ et moins, donne-t-il en exemple.
Et comme les automobiles durent plus longtemps, les distributeurs doivent financer d'importants stocks, autant pour les vieux que pour les nouveaux modèles.
Ils doivent eux aussi investir dans de nouvelles technologies.
«Cela exerce des pressions sur le fonds de roulement des plus petits distributeurs. Il y a aussi toujours des cas de manque de relève. On sera opportuniste», promet celui qui pilote un Cessna dans ses temps libres.
D'ailleurs, M. Roy compte bien recruter quelques installateurs américains Carquest, une enseigne de General Parts qu'Advance Auto Parts vient d'acquérir, qui ne voudront pas rejoindre les rangs de cet ex-rival.
Des acquisitions de 100 M$ par année sont très réalisables à même les flux de trésorerie annuels.
À court terme, la priorité est toutefois de ramener la dette de 3,2 à 2 fois le bénéfice d'exploitation d'ici la fin de 2014.
Si tout roule comme prévu, Uni-Sélect pourra servir à ses actionnaires une croissance annuelle de 8 % à 10 %, composée d'une progression de 3 à 5 % des ventes internes et de 5 % des ventes acquises.
Avec de meilleures marges, moins de frais d'intérêt à débourser sur sa dette qui diminue, et moins d'actions en circulation, ses bénéfices croîtront davantage.
À cela s'ajoute le potentiel d'un dividende croissant, puisque la société distribue 20 % de ses bénéfices en dividendes.
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CV
Âge : 58 ans
Parcours : Chez Uni-Sélect depuis 1999, M. Roy occupe le poste de président et chef de la direction depuis janvier 2008. Le comptable de formation avait auparavant occupé les postes de chef de l'exploitation et chef de la direction financière. Pendant sa carrière, M. Roy a été tour à tour contrôleur chez Westburne et Bell Canada International, ainsi que chef de la direction financière chez Ibex Technologies.
Formation : Bachelier en administration des affaires à l'École des hautes études commerciales
Conseils : Administrateur au Conseil du patronat du Québec depuis 2011 et au conseil de Dollarama depuis octobre 2012
Passion : Piloter son avion Cessna 182, environ 50 heures par année
Famille : Marié et père de deux enfants
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Le coin des analystes
«L'évaluation d'Uni-Sélect est encore attrayante, en fonction de ses bénéfices, mais elle dépendra du comportement de ses concurrents.» - Martin Ferguson, gestionnaire de Mawer Investment Management
«Le plan d'action recèle encore du potentiel, puisque la majorité des économies prévues de 30 M$ viendront en 2014.» - Justin Wu, de Valeurs mobilières GMP
«Nous sommes satisfaits des progrès du plan stratégique, mais le titre est déjà bien évalué, compte tenu de l'environnement concurrentiel et des perspectives de croissance modeste de son industrie.» - Benoit Poirier, analyste de Desjardins Marché des capitaux
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Principaux actionnaires d'Uni-Sélect
18,0 % - Fidelity
15,1 % - Jarislowsky Fraser
9,3 % - Mawer Investment Management
Source : Bloomberg
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Les recommandations des analystes
- Acheter : 3
- Conserver : 3
- Vendre : 0
Le cours cible 12 mois : 28,40 $
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Uni-Sélect dans un monde de géants (Revenus, en milliards de dollars américains)
Advance Auto Parts (AAP) 9,2 G$ US
AutoZone (AZO) 8,6 G$ US
Genuine Parts (GPC) 6,3G$ US
O'Reilly Automotive (ORLY) 6,2 G$ US
Uni-Sélect (UNS) 1,8 G$ US
Source : Bloomberg
