Que pensent les analystes de Bombardier?


Édition du 27 Février 2016

Que pensent les analystes de Bombardier?


Édition du 27 Février 2016

Air Canada s’engage à acheter 45 appareils CS300 de la famille CSeries de Bombardier. En tenant compte des options, la commande pourrait totaliser 75 appareils.

Bombardier (BBD.B, 1,09 $) annonce qu'elle procédera d'ici deux ans à une suppression massive de 7 000 emplois, dont 2 400 au Québec. Au même moment, l'entreprise montréalaise annonce également la signature d'une importante commande de 45 appareils CSeries (75 en incluant les options) avec Air Canada. Que penser des derniers développements et du potentiel en Bourse ? Voici l'opinion de quatre analystes.

BMO : bonne nouvelle, mais l'aide fédérale est nécessaire

BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «performance de marché».

Fadi Chamoun indique que les cibles de marges bénéficiaires pour 2016 dans les différentes divisions de même que la réduction de 7 000 employés au cours des deux prochaines années indiquent que la direction évolue avec un sentiment d'urgence. Il estime cependant que le risque demeure élevé.

L'analyste souligne que, dans un scénario de base où l'économie est stable, les liquidités de 5,2 G$ US disponibles (6,5 G$ en tenant compte des lignes de crédit) devraient s'avérer suffisantes pour exécuter le plan de transformation. Il considère toutefois que, dans un scénario de turbulences économiques d'ici trois ans, la marge de manoeuvre est limitée. Particulièrement en raison des besoins de refinancement de 2 G$ US en 2018-2019.

M. Chamoun croit que l'aide fédérale est essentielle pour améliorer le profil de risque de Bombardier et la visibilité, par ce qu'il qualifie d'opération de redressement potentiellement prometteuse.

La prévision 2016 passe d'un bénéfice de 0,04 $ US par action à une perte de 0,01 $ US. La prévision pour 2017 est de 0,02 $ US.

La cible est maintenue à 1,30 $ CA.

Desjardins : Air Canada et l'aide fédérale aideront

Desjardins Marché des capitaux réitère une recommandation d'achat.

Benoit Poirier indique que les résultats du quatrième trimestre ont été légers et ont raté ses prévisions de revenus et de bénéfices. Il note néanmoins que les flux de trésorerie ont été supérieurs à ses attentes, ce qui procure environ 6,5 G$ US en ressources financières à court terme.

L'analyste soutient que, même si 2016 sera une année de transition, la commande d'Air Canada et une aide potentielle d'Ottawa procureront vraisemblablement un nouvel élan au programme CSeries. Plus de commandes devraient venir de clients de marque, ce qui constitue le catalyseur clé pour le prix de l'action.

M. Poirier note qu'il faudra du temps avant que des progrès ne se réalisent, mais que l'investisseur à long terme sera récompensé. La prévision pour 2016 annonce une perte de 0,06 $ US par action, tandis que celle de 2017 établit un bénéfice de 0,07 $ US.

La cible est ramenée de 2,75 $ à 2,25 $ CA.

Scotia : pas de quoi s'enthousiasmer

Banque Scotia renouvelle une recommandation «sous-performance de secteur».

Turan Quettawala indique que le carnet de commandes dans l'aéronautique commerciale reste une source de préoccupations. Il estime que les commandes de Q-400 et de jets régionaux ont été faibles en 2015. À son avis, la cadence de production devra être ajustée à la baisse, à moins que le nombre de commandes ne croisse rapidement.

L'analyste affirme que même si la commande de 45 CSeries (75 en tenant compte des options) d'Air Canada est positive, il est important de garder à l'esprit que 82 commandes fermes risquent d'être annulées (Republic, 40 ; Ilyushin, 32 ; Gulf Air, 10).

M. Quettawala précise que la grande partie de cet argent servira à financer les pertes initiales du programme CSeries plutôt que de réduire la dette, et ce, malgré le coup de pouce de l'aide gouvernementale.

La prévision pour 2016 fait état d'une perte de 0,07 $ US par action, tandis que celle de 2017 annonce un bénéfice de 0,01 $ US.

La cible est à 1 $ CA.

TD : bonne nouvelle, mais perspectives faibles

Valeurs mobilières TD réitère une recommandation «conserver».

Tim James indique que la lettre d'intention d'Air Canada est un vote de confiance d'une société de marque. Celui-ci était plus que nécessaire et pourrait mener à d'autres commandes de grands clients. Il pense toutefois qu'étant donné la nationalité d'Air Canada et de Bombardier, de même que le récent soutien gouvernemental, la commande pourrait ne pas être un signal si significatif aux yeux des transporteurs étrangers.

L'analyste note que les perspectives pour 2016 sont faibles. Même s'il croit que le prix de l'action de Bombardier est proche d'un creux qui contrebalance les risques associés à son bilan et à sa position concurrentielle, il maintient sa recommandation de conserver le titre.

M. James estime que le géant montréalais a suffisamment de liquidités pour poursuivre ses activités et ses investissements jusqu'en 2018, alors que 1,4 G$ US de dettes viendront à échéance. L'événement nécessitera une injection supplémentaire de capitaux externes.

La prévision de bénéfice en 2016 est de 0,02 $ US par action, et celle de 2017, de 0,01 $ US.

La cible est à 1,25 $ CA.

Suivez François Pouliot sur Twitter @f_pouliot

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