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La possibilité que Rogers et Shaw fusionnent refait surface parmi les analystes qui spéculent périodiquement sur une transaction depuis 2005. «Si on nous forçait à évaluer les chances d'une transaction, nous dirions qu'elles sont faibles à court terme et décentes à moyen terme», écrit Maher Yaghi, de Desjardins. L'étincelle, cette fois : l'action de Rogers se négocie à un multiple de 8,4 fois son bénéfice d'exploitation par rapport à 7,7 fois pour celle de Shaw. Cela donne à Rogers une meilleure monnaie dans un éventuel échange d'actions. En unissant leurs forces, les deux rivaux pourraient mieux riposter aux services vidéo de Telus et de BCE, et affronter le débranchement des consommateurs qui visionnent leurs films et émissions préférés en ligne. Le sans-fil devient aussi un enjeu concurrentiel, étant donné la valeur qu'accordent les consommateurs à leur mobilité. Shaw pourrait proposer le service sans fil de Rogers dans un forfait de quatre services. M. Yaghi estime que Rogers pourrait offrir jusqu'à 38 $ pour Shaw, soit une plus-value de 37 %, et rentabiliser la transaction grâce à des économies d'au moins 300 M$. Il y a toutefois un obstacle insondable à une telle transaction. La famille Shaw de Calgary serait-elle disposée à céder le contrôle de son entreprise, en échange d'actions de Rogers, et à accepter un rôle réduit au sein de la société fusionnée ?
Côte à côte
Rogers / Shaw
Symbole RCI.B / SJR.B
Cours au 2 nov. 2015 51,83 $ / 27,14 $
Val. boursière 26,7 G$ / 12,9 G$
Multiple VE/BAIIA¹ 8,4 / 7,7
Croiss. des bénéfices 2014-2016 + 2 % / - 4 %
¹ Valeur boursière plus la dette , divisées par le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement Sources : Desjardins Marché des capitaux, Bloomberg
