Comment un fervent admirateur de Buffett toise-t-il quatre de ses vieux titres?

Publié le 01/05/2019 à 09:00, mis à jour le 03/05/2019 à 12:20

Comment un fervent admirateur de Buffett toise-t-il quatre de ses vieux titres?

Publié le 01/05/2019 à 09:00, mis à jour le 03/05/2019 à 12:20

Par Dominique Beauchamp

(Photo: 123rf)

Alors que le légendaire Warren Buffett tiendra sa grand-messe annuelle à Omaha, certains de ses plus vieux placements ont bien pâli.


Nous avons demandé à un admirateur de longue date, François Rochon, PDG de Giverny Capital, de se prononcer sur quatre châteaux forts qui apparaissent moins invincibles qu’avant: Coca-Cola (KO,49,02$US), Kraft Heinz (KHC,33,29$US), Wells Fargo (WFC,48,25$US) et American Express (AXP, 117,79$US).


American Express


D’entrée de jeu, American Express se porte le mieux des quatre, dit M. Rochon.


L’émetteur de cartes de crédit offre aussi les meilleures perspectives de croissance des quatre.


«Sa croissance n’est pas forte, mais reste solide. La société est aussi dans un secteur porteur puisque les transactions migrent encore de l’argent et des chèques aux cartes de crédit», estime le gestionnaire de portefeuille.


La société s’est remise de la perte de la carte de crédit Costco (COST,244,80$US) en 2016 et prend du mieux depuis.


American Express ne croît pas aussi vite que ses rivales Visa (V,164,35$US) ou Mastercard (MA,251,24$US), mais la valeur de sa marque de commerce est encore très bonne, ajoute-t-il.


Coca-Cola


Coca-Cola est encore une grande marque aussi, mais la lutte qu’elle mène pour contrer le virage santé des consommateurs ralentit sa croissance.


Remarquablement, l’évaluation du titre en Bourse est remarquablement stable, au-dessus de 20 fois les profits, comme toujours, dit-il. Ce multiple est quatre fois supérieur au taux de croissance de ses bénéfices.


Kraft-Heinz


Le cinquième fournisseur d’aliments et de breuvages au monde, Kraft Heinz, a une «côte encore plus abrupte à remonter» que Coa-Cola.


La haute direction a les compétences qu’il faut pour affronter les changements fondamentaux dans le rapport de force qui oppose le fabricant d’aliments aux commerçants, mais les vents contraires soufflent très fort.


«Kraft Heinz est certainement le titre qui se colle le plus au parcours de Warren Buffett qui a aussi détenu des actions de son prédécesseur. Par contre, il s’est récemment rendu à l’évidence: le pouvoir de négociation des marchands s’est accru et la valeur intrinsèque du fabricant la société a baissé», évoque M. Rochon.


Le titre a chuté de moitié depuis un an, ce qui est énorme pour une entreprise de cette envergure.


Relisez L'indigeste transaction de Buffett


Wells Fargo


La banque californienne au logo de diligence, Wells Fargo, est aussi sur le banc des punitions, plus de deux ans après le scandale des comptes fictifs.


Les autorités l’ont à l’œil et ont plafonné la croissance de son actif jusqu’à ce que ses pratiques internes les satisfassent.


«La banque n’est pas malade, mais ses perspectives resteront très modestes pour quelques années encore. Je n’ai pas la patience d'attendre», confie M. Rochon.


Pour détenir un titre en portefeuille, il lui faut imaginer une progression de 10 à 12% des bénéfices par année, sur un horizon de cinq ans, un seuil que Wells Fargo pourra difficilement atteindre, selon lui. D’ailleurs, M. Buffett a vendu 15,6 millions de ses actions depuis six mois et a accru ses placements dans Bank of America (BAC,30,36$US) et JP Morgan Chase & Co. (JPM,115,98$US) qui ne connaissent pas de difficultés, précise M. Rochon.


Quinze autres financiers se sont aussi prononcés sur les perspectives des quatre vieux titres de Warren Buffett.


Vous pouvez découvrir les préférés et les moutons noirs dans la section Investir de l’édition du 20 avril du journal Les Affaires.


 

À suivre dans cette section


image

Gestion du changement

Mardi 17 septembre


image

Usine 4.0

Mardi 24 septembre

DANS LE MÊME DOSSIER

Sur le même sujet

Warren Buffett: que penser du titre de Kraft Heinz?

Édition du 04 Mai 2019 | Dominique Beauchamp

Les années ont terni certains placements phares de Warren Buffett. Voici l'analyse du titre de Kraft Heinz.

Une enquête sur des pratiques commerciales d'Amex est lancée

05/09/2018 | AFP

Ces informations ont affecté le titre en fin de séance à Wall Street, où il a terminé en baisse de 1,24%.

À la une

Bourse: les gagnants et perdants de la semaine

BILAN. Quels sont les titres d'entreprises qui ont le plus marqué l'actualité boursière de la dernière semaine?

Transat: je ne pleurerai pas...

BLOGUE INVITÉ. On a fait grand cas de l'entente de négociations exclusives de 30 jours entre Transat et Air Canada.

La conviction d'investir à long terme

BLOGUE INVITÉ. Investir peut ressembler à un tour de montagnes russes. Il est important de tenir le coup.