Bombardier (BBD.B, 3,28$): les préoccupations offrent-elles une occasion?

Desjardins Marché des capitaux réitère une recommandation d'achat.

Benoit Poirier note que depuis son sommet de 5,50$ le 23 juillet, le titre est en recul de plus de 40% malgré les progrès sur le front des opérations.

Il estime que les investisseurs sont préoccupés par le bilan de Bombardier alors que le marché des obligations corporatives à haut rendement s'est détérioré dans les dernières semaines. Il note que United Rentals vient par exemple de se refinancer à un taux de 6,5% alors qu'elle s'était refinancée à 4,6% en 2015 et 2017.

L'analyste estime que la réaction du marché est trop importante et qu'en utilisant la corrélation ordinaire entre le titre de Bombardier et le rendement de ses CDS (Credit défaut swap, un instrument dérivé par lequel une partie garantit à une autre partie le paiement de sa créance en cas de défaut), le titre devrait plutôt se négocier autour de 4$.

Il précise que le prochain renouvellement de dette est prévu pour 2020, ce qui donne 15 mois à Bombardier pour évaluer ses options (émission de dette, d'actions) et continuer d'améliorer sa flexibilité financière.

M. Poirier souligne que la situation du bilan est particulièrement importante, Bombardier souhaitant racheter la participation de la Caisse de dépôt dans sa division Transport. Il dit avoir confiance que l'entreprise puisse opérer le rachat au début 2019.

À son avis, le niveau du titre offre une occasion d'achat attrayante.

La société doit rapporter ses résultats du troisième trimestre le 8 novembre.

La cible est maintenue à 6$.