BCE (BCE, 54,14$): des investissements en réseau élevées ne menacent pas la hausse du dividende
BCE dévoilera les résultats du quatrième trimestre et son aperçu pour 2021 le 4 février. Jeff Fan, de Banque Scotia, profite de l’occasion pour offrir ses perspectives.
D'abord, il prévoit que les investissements pour la mise à niveau du réseau à la norme 5G et le déploiement de la fibre optique jusqu’au domicile seront plus élevées que prévu en 2021 et 2022. Pour 2021, BCE dépensera 4,5 milliard de dollars, soit 18,9% de ses revenus, alors le consensus prévoit 4,1 G$.
Jeff Fan s’attend donc à ce que les flux de trésorerie excédentaires déclinent de 6,8% cette année au lieu d’augmenter de 10,5% comme l’estiment l’ensemble des analystes.
«Étant donné la nature temporaire de ces dépenses en capital en accéléré, le conseil d’administration devrait décider de préserver la hausse (habituelle) de 5% du dividende», croit-il. Même si le versement du dividende dépassera les flux de trésorerie excédentaires de BCE, avec un ratio de distribution de 101% en 2021, l’analyste juge que les investissements constituent le «bon geste à long terme» étant donné l’importance de la fibre optique jusqu’à domicile et du 5G ainsi que l’appui réglementaire à ces investissements.
Pour le quatrième trimestre de 2020, l’analyste s’attend à un recul du nombre de nouveaux abonnés sans-fil au service post-payé. Le déclin est attribuable au moins grand nombre de consommateurs disposés à changer de fournisseur et à la fréquentation réduite des magasins.
La diminution des revenus d’itinérance et des surcharges de données réduiront les revenus mensuels moyens par abonné de 5,2%, ce qui est mieux que le recul de 7,6% au troisième trimestre.
Les services mobiles devraient atteindre le bénéfice d’exploitation de 906 M$ prévu par l’ensemble des analystes, ajoute-il.
Le service internet devrait avoir ajouté 40 000 abonnés au quatrième trimestre tandis que le nombre d’abonnés au service Bell Télé Fibe devrait rester stable. Les revenus des services à large bande devraient toutefois baisser de 2,5% en raison de l’effet saisonnier. Un an plus tôt, l’élection fédérale avait procuré des revenus additionnels.
Quant à sa division médias, Jeff Fan prédit une chute de 10% des revenus, pire que le consensus (-8,5%), mais mieux qu’au troisième trimestre (-16,4%). Le contrôle des coûts devrait limiter le déclin du bénéfice d’exploitation à 2%.
En bout le ligne, le bénéfice trimestriel devrait baisser de 12% à 0,75$ par action, estime l’analyste, trois cents de moins que le consensus.
Prédisant un rebond de 11,6% à 3,27$ du bénéfice en 2021, Jeff Fan recommande l’achat du titre et maintient sa cible de 63$, ce qui offre un rendement total potentiel de 20%, incluant le dividende de 6%.
