AutoCanada (ACQ, 17,10$): un activiste veut une mise en vente, mais Scotia préfère un redressement interne

Le concessionnaire multimarques d’automobiles se plie aux pressions de l’investisseur activiste Clearwater Capital en formant un comité indépendant du conseil d’administration pour lancer un examen stratégique, incluant une mise en vente.

Bien qu’un acquéreur financier ou stratégique pourrait se présenter au marbre, Michael Doumet, de Banque Scotia, croit que le redressement interne des marges offre le meilleur potentiel de mise en valeur de la société.

L’analyste continue de croire qu’une bonne rationalisation interne peut relever les marges dès le deuxième semestre. Le regroupement de concessionnaires peut notamment renégocier certaines dépenses imposées par les fabricants automobiles et réduire les effectifs au siège social.

Une amélioration de 25 à 50% des marges ajouterait de 10 à 20M$ au bénéfice d’exploitation. Chaque tranche d’économies de 10M$ représente 25 cents de plus au bénéfice par action.

AutoCanada pourrait également vendre une partie de ses propriétés immobilières ,dont la valeur totale est estimée à 300 millions, de dollars afin de réduire sa dette élevée ou de conclure d’autres acquisitions, avance l’analyste.

La société possède le bâtiment de 25 de ses 64 concessionnaires, précise l’analyste.

Au cours actuel, le titre assume un bénéfice de 1,75$ par action en 2019 alors que M. Doumet prévoit 2,23$.

Son cours-cible d’un an de 22,50$ offre un généreux gain potentiel de 34%.