Dollarama (DOL, 48,59$): petits espoirs d’un retour de l’inflation

Il est encore trop tôt pour que le troisième trimestre attendu le 4 décembre le reflète, mais un soupçon d’inflation semble s’infiltrer dans les prix de Dollarama.

C’est ce qu’a observé Vishaal Shreedhar, de la Financière Banque Nationale, lors d’une récente analyse d’un panier de marchandises similaires dans des magasins de la région Toronto.

«Lors de trois visites en juin, août et octobre, nous avons vu des signes de prix plus élevés, bien qu’ils soient bien tièdes», met-il en garde.

Les prix de cinq articles communs, soit moins de 5% des trois paniers analysés, ont augmenté de 13% en moyenne alors que les prix étaient essentiellement inchangés lors des deux premières visites.

Le retour d’un peu plus d’inflation contribuerait grandement à ré-accélérer la croissance des ventes par magasins comparables et à relever les marges, ajoute-t-il.

Dans l’intervalle, M. Shreedhar s’attend à un solide troisième trimestre qui verra une hausse de 3,8% des ventes par magasins comparables, de 2,8% de la facture moyenne et d’un pour cent du nombre de transactions. Les résultats seront dévoilés le 4 décembre en matinée.

L’ouverture de 14 nouveaux magasins et les ventes comparables augmenteront les revenus de 7,3% à 928 millions de dollars, prévoit l’analyste.

En revanche, la marge brute fléchira de 70 points de pourcentage à 43,8% parce qu’une plus grande proportion des ventes provient d’articles moins chers.

Il s’attend aussi au recul de 65 points de pourcentage de la marge d’exploitation à 29,9%, sans la contribution de 4,1 millions de dollars de la part de 50,1% que détient Dollarama dans la chaîne Dollar City d’Amérique latine.

Le bénéfice devrait tout de même augmenter de 11,2% à 0,45$ par action grâce en partie au rachat de 8,4 millions ou 3,5% de ses actions depuis un an. Cette prévision est conforme au consensus.

Bien que Dollarama ait explosé de 42% depuis un an, M. Shreedhar maintient sa recommandation d’achat.

Son cours-cible de 52$ représente un multiple de 23,5 fois le bénéfice prévu à mi-chemin entre les exercices financiers 2021 et 2022.

Cette évaluation se justifie par la croissance régulière de plus de 10% des bénéfices annuels et par le potentiel de Dollar City à long terme.

Le multiple cours-bénéfices de Dollarama a touché une pointe de 34 fois au début de 2018. La moyenne s’établit à 26 fois depuis 2014.