goeasy (GSY, 149,55$): le prêteur alternatif prend encore plus de coffre
Gary Ho, de Desjardins Marché des capitaux, reprend le suivi de goeasy après l’acquisition majeure de LendCare Holdings et l’émission d’actions de 172,5 millions à 122,85$ chacune conclue pour la financer.
Goeasy a payé 320 M$ ou 13 fois les bénéfices pour LendCare qui offre ses prêts à la consommation aux points de vente à quelque 3000 marchands, fabricants et distributeurs dont BRP et CFMOTO, par exemple.
LendCare prête aussi au secteur automobile, médical et de la rénovation.
Son portefeuille de prêts de 400 M$ a cru à un rythme annuel composé de 47%, au cours des trois dernières années. Pendant la même période, les bénéfices ont augmenté à une cadence annuelle de 53%.
Le prêt moyen de 8000$ a une durée de 5 à 8 ans et prélève des taux de 9,9 à 34,9%. Deux-tiers des emprunteurs sont de catégorie plus à risque.
D’entrée de jeu, l’analyste aime la transaction qui cadre avec la stratégie du prêteur, diversifie son offre et ajoutera 10% à sa rentabilité en 2022 et 15% en 2023.
Les synergies, de 9 M$ en 2022 et de 19 M$ en 2023 sont très réalistes étant donné la mise en commun de plusieurs fonctions administratives et le transfert à LendCare du coût en capital moins élevé de goeasy.
Même après cet achat, goeasy dispose encore de ressources financières de 600M$, pour financer sa croissance, précise l’analyste.
Gary Ho hausse son cours cible de 139 à 149,55$, soit un gain potentiel d’encore 14%. Le prêteur alternatif reste son titre favori malgré un bond de 55% depuis le début de l'année.
