CAE (CAE, 15,87$): le titre reflète déjà en bonne partie la crise de l'industrie aérienne
D'entrée de jeu, Steve Arthur, de RBC Marchés des capitaux, admet que le choc actuel sur les transporteurs aérien clients de CAE est sans précédent.
L’analyste a donc testé la solidité du bilan du formateur de pilotes CAE et sa capacité à se rétablir en fonction de divers scénarios de stress.
Le titre a déjà dégringolé de 62% sous 16$, jusqu’au 18 mars. Ce plongeon se compare à 50% lors des attaques terroristes de 2001 et à 60% lors de la crise financière de 2008.
L’analyste juge qu’au cours actuel, CAE reflète le pire des scénarios, soit un bénéfice d’exploitation de seulement 781 millions de dollars à la mi-2021. M. Arthur projette plutôt 942M$.
Le bilan de CAE lui semble aussi sassez solide pour encaisser le coup bien que la dette grimperait à 2,8 à 3,6 fois le bénéfice d’exploitation, dans un scénario plus noir.
M. Arthur recommande l’achat du titre pour lequel il établit une nouvelle cible de 26$ (par rapport à 45$ auparavant), soit 15 fois le bénéfice d’exploitation de la mi-2021.
Son scénario de base voit le bénéfice chuter à 0,96$ par action en 2021, puis rebondir à 1,55$ dès 2022. Il prévoyait 1,70$ et 1,93$ auparavant pour ces deux années.
«Nous suggérons aux investisseurs d’accumuler les actions d’un chef de fil de qualité de façon opportuniste au cours des prochains mois», conclut-il.
M. Arthur reconnaît qu’il lui faudrait réduire ses prévisions si l’industrie aérienne prenait des années à se rétablir.
Son modèle assume en effet une croissance des revenus de 2021 à 2023, et des perspectives inchangées pour le segment militaire de CAE pendant la crise de la COVID-19.
