General Motors (GM, 39,75$ US): le véhicule autonome Cruise pourrait éventuellement valoir autant que GM

RBC Marchés des capitaux s’est projetée vers l’avenir dans une brique titrée «Imagine 2025» qui analyse le potentiel de nouvelles tendances.

Le véhicule autonome Cruise que General Motors compte lancer en 2019 à San Francisco y figure et Joseph Spak se hasarde à estimer sa future valeur à l’aide de scénarios.

Ce n’est pas qu’un exercice théorique puisque GM s’apprête à dévoiler les résultats de Cruise séparément, à partir du deuxième trimestre.

M. Spak perçoit un énorme potentiel parce que GM devance la parade avec le véhicule Cruise prêt à être commercialisé et devrait bénéficier du savoir-faire du réseau de Softbank qui investit dans une foule de moyens de transport du futur.

Il est fort probable que Cruise soit éventuellement scindée de GM, soit avec le biais d’une action-clone ou encore un appel public à l’épargne, imagine M. Spak.

À court terme, l’investissement de 2,25 milliards de dollars américains du fonds japonais Softbank pour 20% de Cruise lui donne une valeur de 9,2G$US ou 7$US par action de GM.

En fonction de l’hypothèse de 800 000 véhicules Cruise sur la route et de 58 milliards de milles parcourus en 2030 et un prix de 0,55$US le mille parcouru, sa valeur grimpe à 17G$US, calcule M. Spak.

Et si GM décidait de vendre sa technologie sous forme de licences, la valeur de Cruise pourrait atteindre 100G$US, en fonction de flux de trésorerie potentiels de 17G$US, en 2030, extrapole l’analyste.

Après avoir fait rêver, M. Spak revient toutefois sur terre. Dans l’immédiat, une cadence de production plus modérée, la rentabilité encore fuyante de GM International et la hausse des coûts du constructeur automobile l’incitent à diminuer ses prévisions de bénéfices pour 2018 (6,45 à 6,30$US) par action) et 2019 (7 à 6,80$US par action.

Son cours-cible augmente tout de même de 52 à 53$US grâce à la valeur accordée à Cruise par l’investissement de Softbank.