Banque TD (TD, 79,84 $): l’achat américain de First Horizon toujours dans le collimateur des autorités
Citant les délais dans l’approbation de l’achat de First Horizon Corp. (FHN, 21,56 $ US) par la Banque TD, un analyste américain abaisse son cours cible de 97 à 93 $.
Bien qu’il croit que TD mettra vraisemblablement la main sur la banque du sud-est américain pour 13,4 milliards de dollars comptant plus tard en 2023, l’incertitude ne se dissipera pas à court terme et suggère plus de prudence, écrit Mike Rizvanovic, du courtier Stifel GMP.
L’écart de 16% qui sépare le cours de First Horizon et le prix de 25 $ US par action offert par TD reflète la possibilité que la transaction soit bloquée par les autorités réglementaires qui ont fait grand cas des tactiques de ventes «agressives» employées par filiales américaines de la Banque TD mises au jour en 2017.
Celle qui avait mené la bataille contre les pratiques de comptes fictifs de Wells Fargo (WFC, 39,23 $ US), la sénatrice Elizabeth Warren et un groupe de législateurs veulent que la transaction soit bloquée jusqu’à ce que les autorités aient examiné ces tactiques plus rigoureusement, explique l’analyste.
Les plaintes colligées par le Bureau de la protection financière des consommateurs, ayant signalé l’ouverture «frauduleuse» de comptes, ont augmenté considérablement pendant la pandémie, rapporte-t-il. Ces plaintes sont proportionnellement plus nombreuses que celles déposées contre de plus grandes rivales. «Ce constat pourrait potentiellement révéler un problème plus important chez TD bien que le nombre de plaintes ait chuté depuis février 2022», dit-il.
Les autorités pourraient imposer des actions correctives et des amendes à TD, ajoute l’analyste.
Si la transaction tombait, ce serait un dur coup à la crédibilité de la banque et à sa capacité à croître aux États-Unis, le marché le plus naturel pour investir son surplus de capital.
L’incertitude justifie une évaluation de 5% inférieure à celle accordée aux autres grandes banques canadiennes. L’analyste diminue donc le multiple qu’il accorde au titre de 11 à 10,5 fois le bénéfice prévu de 8,83 $ par action en 2023.
Le titre est déjà 4% moins chèrement évalué que ceux de ses rivales canadiennes, alors que la TD obtenait plutôt une plus-value de 4% depuis dix ans.
Mike Rizvanovic recommande de conserver le titre.
