À surveiller: BRP, WSP et Canadian Tire

Publié le 25/09/2017 à 08:39

À surveiller: BRP, WSP et Canadian Tire

Publié le 25/09/2017 à 08:39

Par Dominique Beauchamp
Groupe WSP (WSP, 51,39$): 20 000 employés de plus en 2021 est possible, mais le titre attend plus de croissance interne

Au moment où le groupe de génie-conseil reçoit les analystes à sa journée des investisseurs le 27 septembre, la Financière Banque Nationale se projette vers l’avant et essaie d’imaginer la trajectoire de l’entreprise une fois que son plan actuel sera complété, en 2018.

Il lui reste encore 5000 employés à ajouter par le biais d’acquisitions pour atteindre sa cible de 45000 promise pour 2018, mais Maxim Sytchev, estime que WSP peut ensuite hausser la marque à 60000-65000, en 2021.

Une telle cible a l’air énorme, mais elle représenterait une croissance annuelle composée des effectifs de 12,8%, pour ces trois ans, par rapport à celle de 25,2% observée entre 2013 et 2018.

En postulant une marge d’exploitation de 10,5% et un multiple inchangé de 8,5 fois le bénéfice d’exploitation, la valeur d’actif nette grimerait à 64,44$ pour un rendement de 28 %, entre 2018 et 2020.

Maxim Sytchev ne s’attend pas à ce que la société chiffre de nouveaux objectifs lors de la journée des investisseurs, mais elle pourrait reconfirmer qu’elle entend bien rester une société-conseil pure.

De plus, étant donné les cinq présentations prévues sur cinq marchés géographiques, les analystes pourraient en apprendre plus concernant le potentiel de croissance et d’acquisition, pour chacun d’eux.

D’ici là, M. Sytchev reste neutre envers le titre et maintient son cours cible de 52$.

Le profil risque-rendement est moins attrayant qu’avant, après que l’action ait déjà grimpé de 15% depuis le début de l’année, par rapport au gain de 1% du S&P/TSX.

«Le marché voudra voir plus de croissance interne avant d’accorder au titre une multiple d’évaluation plus élevé», dit-il.

Canadian Tire (CTC, 150,73$): 12 millions de membres et 11 enseignes, des forces pour contrer Amazon

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