InterRent (IIP.UN, 14,33$): le fonds résidentiel en mode acquisition

Le fonds immobilier à capital fermé spécialisé dans les appartements a récolté 220 millions de dollars pour sauter sur des occasions d’achat que la pandémie devrait susciter.

Étant donné que l’émission de 16 millions de parts additionnelles s’est réalisée près de la valeur d’actif net, elle ne dilue pas les porteurs actuels, évalue Matt Logan, de RBC Marchés des capitaux.

Armé d’un bilan plus solide que ceux de ses semblables, InterRent compte profiter des difficultés financières de propriétaires d’immeubles à revenus pour acheter des bâtiments qu’elle compte rénover pour ensuite relever les loyers.

InterRent magasine en Ontario et au Québec, ses deux principaux marchés, mais lorgne aussi les marchés de l’Alberta et d’Halifax. 

Dans son modèle, Matt Logan prévoit des acquisitions de l’ordre de 300 à 400 M$ d’ici la mi-2021.

Malgré ce potentiel, l’analyste maintient son cours-cible de 17$ et prévoit pour le titre une performance égale à son secteur.

Il faut dire qu’au cours actuel, son titre reflète déjà son positionnement dans l’industrie des fonds immobiliers en général et dans le créneau prisé des immeubles multi-résidentiels en particulier.

Le titre peut tout de même s’apprécier d’encore 18% si sa plus-value retrouvait le niveau qu’elle avait avant la récession. Une prime de 10 à 15% par rapport à la valeur d’actif nette de 15,25$ dans un an l’y amènerait.

Sur la base des fonds générés par l’exploitation, le fonds s’échange à un multiple élevé de 30,5 fois.