Pfizer [PFE, 39,52$ US]: un achat «transformationnel» en oncologie à long terme

Les investisseurs n’ont pas applaudi l’annonce par Pfizer de l’acquisition de la société de biotechnologie spécialisée en l’oncologie Seagen [SGEN, 200,20$ US] pour 43 milliards de dollars américains, mais un analyste affirme que «c’est la transaction qu’il voulait voir Pfizer réaliser». Il avait d’ailleurs pointé Seagen en tant que proie attrayante en avril 2022.

Le géant pharmaceutique puise en effet dans les fonds obtenus de la vente des vaccins et des traitements contre la COVID-19 dans un achat transformationnel pour sa division oncologique, se réjouit Evan David Seigerman, de BMO Marchés des capitaux. Cet achat doublera le nombre de traitements oncologiques de Pfizer.

L’achat majeur devrait ajouter quelque 2,2G$ US aux revenus de Pfizer dès 2023 et plus de 10G$ US, en 2030. Quatre des traitements de Seagen sont déjà approuvés.

La complexité des traitements à base d’anticorps monoclonaux de la plateforme de Seagen diminue les risques que d’autres mettent au point des versions biosimilaires, fait aussi valoir l’analyste de BMO.

Pfizer estime les économies cliniques et financières à réaliser à 1G$ US, à partir de la troisième année. La transaction devrait devenir rentable en 2027-2028.

«Pfizer obtient des actifs qui génèrent déjà des revenus ainsi qu’un pipeline diversifié et croissant de futurs produits. L’achat a l’envergure pour améliorer les perspectives de croissance», dit-il. L’analyste admet qu’une série de plus petites transactions n’aurait pas atteint les objectifs fixés pour 2030.

En plus des achats de Biohaven, Arena, de GBT et d’autres, Seagen ferait ainsi passer les revenus de Pfizer à 25G$ US en 2030, abstraction faite des produits contre le coronavirus, estime-t-il.

«C’est exactement ce que le médecin a prescrit. Pfizer s’appuie sur la force de son bilan pour déployer du capital à bon escient, en route pour livrer la progression annuelle promise de 6% des revenus et un chiffre d’affaires de 70G$ US en 2030», renchérit l’analyste. Pfizer empruntera quelque 31G$ US pour réaliser l’achat.

Puisque la transaction sera conclue à la fin de 2023 ou au début de 2024, le modèle financier de l’analyste ne change pas pour l’instant. Evan David Seigerman ne touche donc pas à son cours-cible de 53$ US et maintient sa recommandation d’achat.