[Photo : Bombardier]
BLOGUE. Plusieurs abonnés de la Lettre financière COTE 100 nous demandent si Bombardier est à nouveau un achat alors que son titre patauge dans les bas-fonds. À 3,50 $, le titre a effectivement baissé de 13,8 % depuis le début de 2012.
La question est pertinente car à son cours récent, le titre semble très peu cher. Les analystes prévoient en effet des profits par action de 0,44 $ en 2012 (décembre) et de 0,52 $ en 2013, ce qui se traduit par des ratios cours-bénéfices de 8,0 et de 6,7, sensiblement moins que les marchés dans leur ensemble. C’est à tout le moins amplement suffisant pour raviver notre curiosité pour ce titre que nous avons détenu pendant toute la décennie 1990.
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Mon premier regard porte sur le bilan de la société. En effet, on sait que Bombardier, en particulier sa division Aéronautique, est une entreprise qui nécessite des investissements en capital importants. On sait également que l’entreprise développe sa nouvelle ligne d’avions de série C qui nécessitera encore des investissements importants au cours des prochains trimestres. Au 30 juin, le bilan de Bombardier affichait une encaisse de 2,4 milliards $ alors que sa dette totalisait près de 5,3 milliards, soit une dette nette de 2,8 milliards $ en regard d’un avoir des actionnaires de 736 M$, pour un ratio dette nette-avoir élevé de 3,8. Par contre, il est probablement plus pertinent de comparer la dette nette aux profits d’exploitation (avant intérêts, amortissements et impôts) qui se chiffrent à près de 1,5 milliard $ au cours des 12 derniers mois, pour un ratio dette nette-profits d’exploitation de 1,9, un ratio qui paraît adéquat.
