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Lorsque nous effectuons nos recherches de titres, nous accordons une importance toute particulière au bilan. Nous préférons les entreprises qui jouissent d'une situation financière solide. Nous irions un peu plus loin en affirmant que nous tentons de dénicher des titres pour lesquels le versement d'un dividende spécial est plausible. Il s'agit d'entreprises qui jouissent d'un excès de liquidités, et dont la taille n'est pas assez grande pour les forcer à se prémunir d'un département complet pour gérer les relations publiques.
Les grandes entreprises se voient plus souvent qu'autrement obligées de composer avec l'opinion des analystes, qui eux influencent les actionnaires. Par exemple, en 2004, on avait longtemps critiqué Microsoft d'accumuler de l'argent en encaisse, sans en faire bénéficier les actionnaires. Elle avait accumulé 60G$ en encaisse, et décida finalement de procéder au versement d'un dividende spécial de 3$ par action. Si l'entreprise avait été de petite taille, il y a fort à parier qu'elle aurait pu accumuler des sommes relatives beaucoup plus élevées avant d'agir. C'est pourquoi nous pensons qu'il est plus facile de repérer des bilans extraordinaires chez les sociétés à petites capitalisations. Par bilan ''extraordinaire'', nous sous-entendons un bilan blindé de liquidités, jusqu'au point où l'encaisse peut parfois surpasser la valeur marchande de la société.
C'est précisément le cas avec Gencor Industries. La société affiche un bilan en or, avec 83M$ en liquidités, comparativement à une valeur boursière de seulement 72M$. Gencor fabrique l'équipement nécessaire pour fabriquer de l'asphalte pour les routes. Il peut s'agir d'usines dédiées à la production d'asphalte, ou encore, de silos pour l'entreproser. Étant donné que les budgets sont comprimés au gouvernement, peu d'argent est alloué à la construction des routes à la grandeur du pays. Par conséquent, les entrepreneurs qui construisent les routes sont présentement réticents à l'idée d'acheter de l'équipement pour des projets à long terme.
