Saputo (SAP, 49,66$) : la concurrence est intense
GMP Securities réitère une recommandation « conserver ».
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,65$ par action, sous l’attente maison à 0,71$ et le consensus à 0,73$.
Martin Landry note que le trimestre était difficile à prédire avec l’arrivée pour la première fois des résultats de la dernière acquisition, Morningstar.
La direction indique qu’elle a dû dépenser plus qu’habituellement en promotions pour protéger ses parts de marché. L’analyste y voit une intensification de la compétition au Canada et aux États-Unis. Il note que le producteur de fromage a enregistré des reculs de volumes dans tous ses marchés (Canada, États-Unis et Argentine) pour la première fois depuis deux ou trois ans.
Monsieur Landry s’attend à ce que la croissance organique soit plus difficile en 2014 en raison des conditions de marché. Il note que l’entreprise a un bilan lui permettant de procéder à une acquisition de 2-2,5 G$, mais précise que l’état consolidé du marché rend plus difficile de trouver des acquisitions à bon prix.
À son avis, le marché tient déjà compte des retombées de Morningstar et de nouvelles acquisitions ne semblent pas imminentes. Cela laisse peu de potentiel haussier.
L’anticipation de bénéfice 2014 est à 2,94$ par action, celle 2015 est à 3,18$.
La cible est à 51$.
