Yellow Media (Y, 14,60$) : résultats en baisse, mais supérieurs aux attentes
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation d’achat.
Aravinda Galappatthige indique que, au troisième trimestre, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) est en baisse de 25,9%, à 102,1 M$, mais qu’il est supérieur à sa prévision de 91,6 M$.
Il explique l’écart avec son pronostic par des dépenses plus faibles que prévu et des revenus numériques plus importants.
L’analyste note que les revenus de l’imprimé ont reculé de 23%, alors que ceux du numérique ont progressé de 10,5%. Il s’attendait à un déclin de 25% dans l’imprimé et une progression de 8% dans le numérique.
Monsieur Galappatthige hausse ses prévisions de bénéfices pour tenir compte d’une performance Internet qui semble avoir plus de vent dans les voiles.
Les anticipations de BAIIA pour 2013, 2014 et 2015 passent respectivement à 412,7 M$, 317,1 M$ et 291,9 M$.
La cible est haussée à 18,70$ sur la base d’un multiple de 3 fois le BAIIA de 2015. L’analyste note que ce multiple pourrait grimper à 5 fois le BAIIA en 2015, lorsque la part de revenus de Yellow Media provenant du numérique sera supérieure à 60%. C’est à ce niveau que se négocient les comparables internationaux lorsqu’ils atteignent la proportion des 60%.
