Blogue. Nous sommes en pleine saison des profits, soit cette période où les sociétés publient les résultats financiers de leur plus récent trimestre.
Les titres, si les résultats déçoivent, peuvent dégringoler et bondir s’ils sont meilleurs que prévus.
Tout cela peut être excitant et déprimant, mais jusqu’à quel point est-ce pertinent pour l’investisseur à long terme? Bonne question.
Par exemple, la semaine dernière, Google a publié les résultats de son deuxième trimestre, résultats qui ont déçu les investisseurs. Le bénéfice net de la société a été de 0,01 $ US inférieur aux attentes moyennes des analystes.
Pour l’investisseur à long terme, est-ce significatif ?
Selon une étude faite par James Montier, ancien analyste devenu gestionnaire pour GMO, les trois premières années contribuent 10 % à la valeur d’une entreprise, les cinq années suivantes un autre 15 % et les années suivantes 75 %.
Cette étude de M. Montier (reprise dans son livre Value Investing) est basée sur le fait que la valeur intrinsèque d’une entreprise est la valeur actuelle de la somme de tous ses fonds autogénérés.
Maintenant, on peut se poser la question stratégique suivante : si les fonds générés par une société lors de ses trois premières années représentent 10 % de sa valeur, que représente le résultat d’un seul trimestre?
Je n’ai pas de chiffre à vous fournir, mais je me doute que c’est minime, voire insignifiant.
Pourtant, nous tombons si facilement dans le piège que représente le rituel des résultats financiers trimestriels.
Je dis souvent que la Bourse est vraiment un domaine unique alors que 95% de l’attention est portée sur ce qui n’a aucune importance, comme les fluctuations des indices et des cotes.
Si on ajoute l’obsession des résultats trimestriels, probablement qu’on consacre 99 % de notre attention à ce qui n’est pas important.
Bernard Mooney
P.S. Si vous avez la chance de lire des études, rapports ou commentaires du Britannique James Montier, ne la manquez pas. Il ne manque jamais d'au moins faire réfléchir par son intelligence et sa profondeur. BM
