L'action du Groupe CGI (Tor., GIB.A, 33,51 $) a perdu 9 % depuis son sommet de la mi-août alors que deux analystes mettent en cause ses pratiques comptables, depuis l'achat de la société britannique Logica, en août 2012 (2,7 G$). Bryan Keane, de Deutsche Bank, recommande même de vendre le titre qu'il juge surévalué par rapport à son historique et aux titres d'Accenture (NY, ACN, 74,28 $ US) et de Computer Sciences (NY, CSC, 50,88 $ US), même en utilisant les flux de trésorerie comme étalon de mesure. Des pratiques comptables «agressives», admises en fonction des normes IFRS et non des règles américaines, embellissent ses marges et ses bénéfices. M. Keane prévoit aussi une faible croissance interne des revenus de CGI après le premier anniversaire de l'achat de Logica. Michael Yerashotis, de Veritas Research, calcule que trois modifications à la comptabilisation de revenus différés ou encore de provisions pour pertes sur contrats totalisent plus d'un milliard de dollars. Ces changements augmenteront ses bénéfices d'environ 106 M$, chaque trimestre, pendant 2,5 ans, sans hausse équivalente de ses flux de trésorerie. «Nos plus importants investisseurs sont informés de la normalisation de nos méthodes comptables. Ils ne sont pas en accord avec la vision de Veritas et continuent de soutenir la société», dit Lorne Gorber, vice-président principal communications de CGI.
Trois modifications comptables qui totalisent plus de 1 G$
1er ajustement (1er trim.)630 M$
2e ajustement (2e trim.)238 M$
3e ajustement (3e trim.)192 M$
Tota l1 060 M$
Source : Veritas Research
