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Choisir un panier de titres peut s'avérer une première stratégie pertinente pour investir dans les FPI et diversifier à faible coût son portefeuille boursier. C'est l'approche retenue par François Doyon La Rochelle, gestionnaire de portefeuille chez PWL Capital. «Tous les portefeuilles que l'on gère sont exposés en permanence à ce secteur», dit-il d'emblée. L'objectif visé ? «Une saine gestion du risque, puisque l'on considère que les FPI sont une catégorie d'actifs à part entière : ces derniers ont une faible corrélation avec les obligations et avec les grands indices boursiers canadiens, américains et internationaux», résume-t-il.
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«Les FNB m'assurent d'une saine diversification géographique et sectorielle du marché immobilier. Ils me permettent d'investir à l'international et dans des sociétés qui oeuvrent dans l'immobilier commercial, résidentiel, industriel et de bureau, à titre d'exemple. Je ne veux pas être exposé à un risque de concentration trop grand, en ne choisissant qu'un seul titre.»
François Doyon La Rochelle met cependant de l'avant deux pièges à éviter lorsque vient le moment d'investir dans le secteur. «Ne choisissez pas votre titre en fonction du seul rendement prévu du dividende : le yield trap peut faire des ravages en portefeuille», dit-il. La deuxième erreur serait de vouloir contrebalancer le faible rendement obtenu de vos produits d'obligations en ajoutant du rendement en provenance des distributions des FPI. «La volatilité quotidienne demeure en Bourse, et les pertes de capital sont une possibilité lorsqu'on y investit», résume-t-il.
Selon lui, les REIT sont justement évalués par le marché à l'heure actuelle. Il ne se prononce pas sur la possibilité d'un rebond en 2016 - «je n'ai pas de boule de cristal et je ne tente pas de synchroniser le marché» -, mais le récent recul de certains titres offre l'occasion de pondérer notre portefeuille en ajustant la répartition d'actifs accordée au secteur. Règle générale, l'allocation aux fiducies immobilières dans nos portefeuilles varie de 1 % à 3 % : les FPI ne sont que l'une des nombreuses catégories d'actifs qui entrent dans la composition de ceux-ci», souligne-t-il.
AU CANADA
iShares S&P/TSX Capped REIT Index (XRE)
Le FNB vise à reproduire l'indice plafonné des fiducies de placement immobilier du S&P/TSX. Le ratio des frais de gestion (RFG) se situe à 0,61 %, et le rendement de distributions est d'environ 6 %. «Le seul bémol pour celui-ci, c'est la pondération accordée à certains mastodontes du secteur : RioCan (Tor., REI.UN), par exemple, représente plus de 19 % de ce FNB», dit-il. Quinze titres le composent, 35 % de ceux-ci étant considérés comme des FPI diversifiées.
Vanguard FTSE Canadian Capped REIT Index (VRE)
Dans ce cas-ci, l'indice de référence est le FTSE Canada All Cap Real Estate Capped 25 % Index. «Son ratio des frais de gestion est moindre que le précédent», remarque François Doyon La Rochelle. Il se situe à 0,40 %. Le rendement de la distribution est moindre (5,6 %), par contre. Les cinq principaux titres sont RioCan REIT (REI.UN-T, 17,17 %), H&R REIT (HR.UN-T, 12,59 %), Smart REIT (SRU.UN-T, 7,51 %), Canadian Apartment Properties REIT (CAR.UN-T, 6,64 %) et Canadian REIT (REF.UN-T, 6,45 %).
BMO équipondéré FPI (ZRE)
Celui-ci cherche à reproduire le rendement de l'indice Dow Jones Canada Select Equal Weight REIT, et chaque titre qui compose cet indice se voit attribuer une pondération fixe plutôt qu'une pondération en fonction de la capitalisation boursière. «Ce FNB offert par la Banque de Montréal vient régulariser le problème que soulève le XRE : tous les titres y sont pondérés également», explique-t-il. Ainsi, les cinq principaux titres détenus sont limités à une pondération d'environ 7 % chacun. Le RFG se situe à 0,62 %, et l'investisseur reçoit une distribution annuelle procurant un rendement de 6,28 % au cours actuel.
À L'INTERNATIONAL
Vanguard REIT (VNQ)
L'indice calqué est le MSCI US REIT Index. «Le ratio des frais de gestion n'est que de 0,12 %, et plus de 150 titres américains composent ce panier», constate M. Doyon La Rochelle. Les deux premières composantes en importance sont Simon Property Group (NY, SPG) et Public Storage (NY, PSA). Attention ! L'investisseur s'expose ici au risque de devises. Le rendement de la distribution se situe à 4,11 %.
Vanguard Global ex-US REIT (VNQI)
«C'est par celui-ci que l'investisseur peut s'exposer à l'immobilier du Japon, de l'Australie et d'une trentaine de pays, tout en bénéficiant d'un ratio de frais de gestion très raisonnable de 0,24 %», remarque François Doyon La Rochelle. Au 30 novembre, 668 titres différents en faisaient partie. Les portefeuilles de plus grande ampleur nécessitant une diversification additionnelle pourraient fort bien bénéficier de ce FNB, évidemment sujet au risque de devises. Le rendement de la distribution se situe à 3,20 %.
La ville de Calgary connaît un taux d'inoccupation qui a bondi à 12 % au troisième trimestre de 2015.
Top 5
Escompte sur la valeur nette des actifs
1. DREAM Unlimited (Tor., DRM) - 49 %
2. MainStreet Equity (Tor., MEQ) - 40 %
3. Dream Industrial REIT (Tor., DIR.UN) - 33 %
4. Tricon Capital Group (Tor., TCN) - 32 %
5. Northview Apartment REIT (Tor., NVU.UN) - 26 %
Source : Canaccord Genuity
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