À l’avant-veille du dévoilement de ses résultats annuels, RBC Marchés des Capitaux initie le suivi de Lumenpulse (Tor., LMP, 16,94$) en lui prédisant un gain potentiel de 55%, à 25$, d’ici un an et bien plus, à plus long terme.
L’action du petit fabricant d’éclairages architecturaux DEL à haut rendement réagit en s’appréciant de 5%, à 16,94$, à mi-chemin entre son sommet annuel de 23,95$ et son cours-plancher annuel de 13$.
RBC est le septième analyste à amorcer le suivi de Lumenpulse, depuis son entrée en Bourse en avril 2014. Cinq d'entre eux en recommandent l'achat.
L’analyste de RBC, Steve Arthur, juge que l’action du fabricant est bon marché au cours actuel. Un multiple de 18 fois les bénéfices prévus en 2016 est peu cher pour une entreprise susceptible d’accroître ses revenus à un rythme annuel de 42% et de doubler ses bénéfices à chaque année, d’ici 2019.
«Son cours actuel, à peine plus élevé que le prix d’émission, ne reflète pas les progrès substantiels accomplis depuis dans la mise au point de nouveaux produits, la distribution élargie ainsi que les acquisitions», écrit-il.
Son cours-cible de 25$ représente 25 fois le bénéfice ajusté par action de 1$ qu’il projette pour 2017.
Un levier d'exploitation qui commence à rapporter
Un levier d'exploitation qui commence à rapporter
Le levier de rentabilité qui accompagnera le bond des revenus devrait faire passer sa marge d’exploitation de 4,2% en 2015, à 19,5% en 2019, prévoit M. Arthur.
Non seulement les revenus accrus absorberont-ils mieux les frais fixes, mais le volume de production permettra aussi à la société de négocier de meilleurs prix pour ses composantes avec ses fournisseurs.
Après les trois acquisitions de la dernière année, M. Arthur s’attend à l’acquisition d’autres fournisseurs nichés d’éclairages spécialisés pour compléter sa gamme de produits, ses technologies ou ses marchés.
La société pourrait avoir besoin d’émettre de nouvelles actions pour un achat de plus de 50M$, estime l’analyste de RBC.
L’actionnariat important (22%) des dirigeants et des administrateurs (16%) alignent leurs intérêts avec ceux des autres actionnaires. De plus, leur bonus est axé sur l’atteinte de cibles pré-établies pour le bénéfice d’exploitation.
M. Arthur peut imaginer que Lumenpulse grime de 170% à 43$, d’ici trois ans, soit un multiple de 20 fois le bénéfice potentiel de 2,17$ par action, en 2019.
À plus long terme. Lumenpulse pourrait aussi devenir une cible d’achat attrayante pour les plus gros acteurs de l’industrie, bien que cette possibilité ne fasse pas partie des arguments de sa thèse de placement.
Ce potentiel ne vient pas sans risque, prévient l'analyste. Et il repose évidemment sur une bonne «éxécution» de la part des dirigeants. La société produira un premier bénéfice annuel modeste en 2015 et dégagera ses premiers flux de trésorerie excédentaires l’an prochain, seulement.
Lumenpulse devra notamment continuer à lancer de nouveaux éclairages pour élargir sa gamme d’applications, rester aux devants des avancées technologiques, percer de nouveaux marchés et affronter ses concurrents.
Il faut aussi s’attendre à des résultats volatils d’un trimestre à l’autre, en raison de la nature imprévisible des commandes de la part des architectes et des designers.
La société terminera l’année en force
La société terminera l’année en force
À plus court terme, Kris Thompson, de la Financière Banque Nationale, prévoit un bond de 75% des revenus à 30M$ pour le quatrième trimestre qui sera dévoilé le 18 juin. Les marges d’exploitation devraient atteindre 9% comparativement à 0,3%, un an plus tôt.
La société devrait dégager un bénéfice net de 0,06$ par action, comparativement à la perte de 0,10$ par action essuyée, un an plus tôt.
«Les 15 produits lancés au Lightfair de l’an dernier devraient commencer à garnir les revenus de ce trimestre», explique M. Thompson.
L’analyste attend la conférence téléphonique qui suivra le dévoilement des résultats trimestriels de Lumenpulse. Il espère en apprendre davantage sur la contribution aux ventes des produits Lumencove et Lumenfacade et concernant les perspectives des produits AlphaLED, lancés aux États-Unis en février.