Le restaurateur récemment revenu en Bourse, Entreprises Cara (Tor., CAO, 34,69 $) obtient déjà une riche évaluation qui reflète des attentes élevées.
Pour mettre les investisseurs en appétit, la société ontarienne a promis rien de moins qu'une hausse annuelle de 10 % de ses revenus et de 13 % de son bénéfice d'exploitation, d'ici cinq à sept ans, dans un marché au ralenti.
Le titre du franchiseur des restaurants Harvey's, East Side Mario's et Casey's a grimpé de 40 % dès son entrée en Bourse, le 10 avril, en raison de l'anticipation d'une croissance rapide, d'acquisitions potentielles, et surtout, sur la foi de la feuille de route de son principal actionnaire et de ses deux principaux dirigeants.
En 2013, le principal actionnaire de Cara, la société de portefeuille Fairfax Financial de l'investisseur Prem Watsa, a recruté William Gregson, 56 ans, pour assainir la gestion déficiente de Cara, à qui Fairfax avait vendu le propriétaire de 187 restaurants, dont les enseignes East Side Mario's et Casey's.
Les investisseurs espèrent que le pdg aura la main aussi heureuse qu'il l'a eue chez le détaillant de meubles The Brick entre 2009 et 2013 et chez le détaillant d'articles de sports Groupe Forzani, entre 1997 et 2008.
Meubles Léon a acquis The Brick en 2013 pour 700 millions de dollars (M $), tandis que Canadian Tire a absorbé Forzani pour 771 M$ en 2011.
Gain potentiel d'encore 4 à 18 %
Malgré ce départ foudroyant en Bourse, quatre de cinq analystes qui ont amorcé le suivi voient le titre grimper jusqu'à des cours cibles de 36 à 41 $ d'ici 12 mois.
La performance récente de la société leur donne confiance. La hausse de 4,8 % des ventes comparables des restaurants ouverts depuis plus d'un an, au quatrième trimestre de 2014, a été la meilleure en huit ans. Une promotion de deux hamburgers originaux pour 5 $ a notamment fait augmenter de 20 % les ventes comparables de Harvey's pour ce trimestre.
La société vise une croissance annuelle de 2,5 à 4 % de ses ventes comparables en conservant ses meilleures franchises et en élaguant les autres, à la fin des baux. Ainsi, Cara a fermé 24 restaurants en 2014. De 15 à 25 établissements subiront le même sort en 2015.
Le franchiseur revoit constamment son réseau pour améliorer sa performance. Par exemple, les 25 restaurants de quartier Casey's Grill & Bar seront progressivement convertis à l'enseigne de restaurants décontractés d'ailes de poulet et de hamburgers Kelsey's.
Pour faire mousser ses 10 marques et la fréquentation, Cara a aussi instauré une approche marketing fonceuse qui mise sur la publicité grand public, des promotions fréquentes, sa carte-cadeau (Ultimate Dining Card) et de nouveaux partenariats avec le programme de récompenses Scène et CAA.
De 30 à 50 ouvertures de restos par année
Pour atteindre ses objectifs, Cara prévoit ouvrir 14 restaurants en 2015 et de 30 à 50 par an à partir de 2016. Le franchiseur a déjà en mains des dépôts de 1,5 M $ de 36 candidats. Cara perçoit d'excellentes occasions d'affaires pour des franchises Swiss Chalet, Harvey's et Montana's, dans l'Ouest Canadien notamment. Le franchiseur compte aussi repérer de nouveaux emplacements pour son concept de restaurants combinés Swiss Chalet/Harvey's.
Cara est plus chèrement évaluée que plusieurs de ses semblables, mais elle croît plus vite
Restaurateur, symbole / Ratio c/b prévu / Croissance des bénéfices en 2015-16
Entreprises Cara, CAO 34,7 fois / 34 %
Groupe d'alimentation MTY, MTY 21 fois / 9 %
Groupe Restaurants Imvescor, IRG 11,2 fois / 45 %
Restaurants Brand Int.1, QSR 43 fois / 22 %
Chipotle Mexican Grill, CMG 36,4 fois / 19 %
Wendy's, WEN 32,5 fois / 9 %
Panera Bread, PNRA 29,7 fois / 11 %
Dunkin Brands, DNKN 26,7 fois / 16 %
Darden Restaurants, DRI 22,5 fois / 6 %
McDonald's, MCD 21 fois / 10 %
1 Société née de la fusion de Tim Horton et Burger King Source : RBC Marchés des Capitaux
> Quatre des cinq analystes qui ont amorcé le suivi du titre d'Entreprises Cara voient celui-ci grimper jusqu'à des cours cibles de 36 à 41 $ d'ici 12 mois.