Que faire avec les titres de Transat, Banque TD et SNC-Lavalin? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Transat (TRZ, 5,50$): une fusion avec WestJet aurait-elle du sens?
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "performance de secteur".
La société doit dévoiler ses résultats du premier trimestre, le 16 mars. La Nationale attend une perte saisonnière de 36 M$ alors que le consensus est pour une perte de 34 M$.
Cameron Doerksen croit que l'entreprise pourrait à ce moment annoncer sa décision sur son plan de match hôtelier. Elle pourrait racheter le 65% de participation qu'elle ne détient pas dans le joint-venture Ocean Hotels ou vendre son 35% à son partenaire et redéployer le capital vers un autre investissement hôtelier.
L'analyste dit voir la rationalité d'augmenter son exposition au secteur hôtelier, mais note que le prix sera élevé (les transactions dans l'industrie sont à 10 fois le BAIIA) et que Transat devra augmenter son endettement pour financer d'éventuelles transactions.
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Il revient également sur le mérite d'une fusion Transat-WestJet, qui est dans les scénarios du marché depuis quelques semaines. À son avis, une telle transaction aurait du sens. Il note que la position concurrentielle de Transat s'affaiblit, qu'elle aurait besoin d'un fournisseur de passagers locaux pour ses vols internationaux, qu'elle doit aussi renouveler sa flotte d'appareils à long cours, et que la transaction procurerait une voie de sortie facile pour les actionnaires à long terme.
Monsieur Doerksen note cependant qu'une telle transaction comporte aussi un certain nombre d'enjeux. Les salariés de Transat sont syndiqués alors que ceux de WestJet ne le sont pas, ce qui pourrait refroidir WestJet; cette dernière n'est probablement pas intéressée aux hôtels de Transat; la direction de Transat semble vouloir poursuivre seule et il se pourrait que des remous politiques soient créés par l'achat de Transat.
La cible est maintenue à 7$.
À suivre: Banque TD, curieux résultats
Banque TD (TD, 68,98$): curieux résultats
Banque Scotia réitère une recommandation "performance de secteur".
Au premier trimestre, l'institution rapporte un bénéfice ajusté de 1,33$ par action, comparativement à une attente maison à 1,28$ et un consensus à 1,27$.
Sumit Mahotra indique que même s'il n'y a rien de bien inquiétant dans les résultats, la "géographie" de ceux-ci est pour le moins curieuse. Il note que des résultats supérieurs ont été nécessaires dans les généralement tranquilles secteurs corporatifs et du trésor pour contrebalancer les résultats habituellement solides des unités de prêts personnels et commerciaux.
L'analyste souligne que le titre se négocie actuellement à 12,2 fois son anticipation 2018, une prime de 2% sur la moyenne du secteur. Il estime que la Banque TD doit réussir à démontrer son leadership dans le secteur du détail pour que son titre performe bien.
Devant sa performance en dents de scie à ce chapitre, et compte tenu d'une position de capital plus faible que celle du reste du groupe, monsieur Mahotra maintient sa recommandation.
Le dividende est à 2,40$ par action (3,5%).
La cible demeure à 73$.
À suivre: SNC-Lavalin, un peu faible
SNC-Lavalin (SNC, 54,76$): un peu faible
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation d'achat, mais abaisse sa cible.
Michael Tupholme indique qu'au quatrième trimestre, les résultats des activités d'ingénierie-construction sont inférieurs aux attentes.
Il note également que la direction s'attend à ce que son bénéfice pour ces activités en 2017 arrive dans une fourchette 1,70$-2$, alors que le consensus du marché était pour un bénéfice à 2,05$.
L'analyste estime que l'aperçu de la direction est quelque peu "conservateur". Il s'attend à ce que les résultats profitent des diminutions de coûts annoncées par les dirigeants.
Monsieur Tupholme croit aussi que l'année 2017 en sera une particulièrement active au chapitre des soumissions, ce qui devrait amener une performance améliorée en 2018.
La cible est abaissée de 68$ à 67$.
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