Que faire avec les titres de Loblaw, Metro et ceux du secteur de l'assurance-vie (SunLife, Great-West, Industrielle Alliance et Manulife)? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Loblaw (L, 66,78$): solides résultats
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation d'achat.
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice ajusté de 1,26$ par action, comparativement à 0,98$ l'an dernier, à une attente maison à 1,16$, et à un consensus à 1,12$.
Michael Van Aelst indique que les résultats sont solides. Il note que le volume alimentaire a augmenté de 1,6% sur le trimestre précédent, après avoir reculé de 0,9% à ce moment. Il ajoute que les dépenses d'exploitation ont aussi reculé de 2% année sur année.
L'analyste soutient que l'épicier vient de faire la démonstration que le potentiel de croissance des revenus et d'optimisation des dépenses est suffisant pour faire croître significativement les bénéfices dans les prochains trimestres, et ce malgré un contexte de déflation alimentaire. Il souligne que Loblaw s'est elle-même infligée la déflation alimentaire observée dans le trimestre en introduisant des rabais dans l'attente de meilleurs prix à venir de la part de ses fournisseurs.
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Monsieur Van Aelst s'attend à ce que les bénéfices croissent dans les deux chiffres pour les deux années à venir et que la société utilise les flux de trésorerie supplémentaires pour racheter des actions. En 2019, 25% des actions en circulation pourraient avoir été rachetées.
L'anticipation de bénéfice 2016 est haussée de 4,04$ à 4,15$ par action, celle 2017 passe de 4,63$ à 4,71$.
La cible est augmentée de 84$ à 85$.
Metro (MRU, 41,71$): forts résultats ici aussi
Valeurs mobilières TD réitère une recommandation "conserver".
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,60$ par action, comparativement à une attente maison et un consensus à 0,57$.
Michael Van Aelst qualifie les résultats de solides, mais explique que l'écart avec les attentes provient d'un taux d'imposition plus faible et d'un renversement de dévaluations sur certains actifs.
L'analyste souligne que Metro est une machine bien huilée, qui a profité de la fermeture de certains établissements Loblaw pour prendre des parts de marché. Il précise cependant que les prix dans l'alimentation s'annoncent sous pression et que la direction devra chercher des économies de coûts supplémentaires et encore améliorer sa mise en marché si elle souhaite continuer d'afficher une croissance des bénéfices dans la fourchette 8-10%.
Monsieur Van Aelst note que l'évaluation du titre a reculé depuis son récent sommet, mais n'est pas en zone de sous-évaluation. Pour obtenir une recommandation d'achat au cours actuel, l'épicier devrait à ses yeux générer une croissance des bénéfices dans le milieu de la fourchette à deux chiffres.
L'anticipation de bénéfice 2017 est haussée de 2,62$ à 2,65$.
La cible est maintenue à 45$.
Assurance-vie: le secteur montre des signes de surévaluation
Canaccord Genuity met en garde les investisseurs contre l'enthousiasme qui s'est emparé du secteur de l'assurance-vie.
Gabriel Dechaine note que depuis septembre les titres du secteur ont en moyenne augmenté de 17%, ce qui inclut une poussée de 12% depuis l'élection surprise de Donald Trump.
Il attribue le mouvement à la hausse de 20-40 points de base des taux d'intérêt à long terme à la suite de l'élection et au fait que le marché anticipe d'autres hausses. À son avis, les cours anticipent actuellement une autre augmentation de taux de 30 points de base.
L'analyste prévient que si une hausse de taux est favorable aux ratios de capitalisation des sociétés d'assurance-vie, l'impact sur les bénéfices n'est pas immédiat.
Monsieur Dechaine estime que la majeure partie de la hausse potentielle des taux d'intérêt est déjà anticipée par le marché.
La recommandation sur le titre de la Sun Life (SLF, 51$) est abaissée à "conserver", avec une cible à 50$. Les recommandations sur l'Industrielle Alliance (IAG, 55,28$) et Manulife (MFC, 22,87$) sont maintenues à "conserver", avec des cibles respectives à 53$ et 21$. La recommandation sur la Great West (GWO, 34,44$) est maintenue à "vendre", avec une cible à 32$.
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