Que faire avec les titres de Encana, Cascades et du CN? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Encana (ECA, 21,13$ US : grosse acquisition
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «surperformance».
La société annonce l’acquisition de Athlon Energy pour 7,1 G$ US (incluant la dette).
Randy Ollenberger estime que les ratios payés sont conformes à des transactions similaires survenues depuis le début de l’année.
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L’analyste indique qu’il s’attendait à une acquisition focalisant sur des hydrocarbures liquides puisque c’est dans cette direction que migre l’entreprise (plutôt que de rester dans le gaz naturel). Il cependant est surpris par l’ampleur de l’acquisition.
Il estime que les multiples payés sont raisonnables, mais ne sont pas non plus une aubaine. Le succès de l’acquisition reposera, à son avis, sur la capacité d’Encana à accélérer les investissements en capitaux dans le développement des actifs et à prouver les ressources estimées.
Monsieur Ollenberger s’attend à une réaction tiède du marché. Il note que le prix payé écarte notamment un possible rachat d’actions.
La cible est à 28$ US.
Cascades (CAS, 6,19$) : le titre semble sous-évalué
Financière Banque Nationale réitère une recommandation «surperformance».
Leon Aghazarian dit avoir récemment tenu une rencontre avec la direction, rencontre qui le conforte dans son opinion que le titre est sous-évalué.
Il note que l’un des principaux sujets de discussion a été le récent déclin des prix du carton recyclé, qui représente 75% de la fibre qu’utilise Cascades comme matière première.
Grâce à une diminution des importations chinoises, le coût du carton recyclé est en baisse de 20% année sur année et de 8% sur le dernier trimestre. À son avis, la tendance baissière ne devrait pas s’inverser à court terme, alors que, pendant ce temps, le prix des emballages carton affiche, lui, un niveau robuste.
L’analyste précise que la récente baisse du dollar canadien est également positive pour l’entreprise.
Il souligne qu’à la suite d’un recul de 12% dans les deux derniers mois, le titre de Cascades ne se négocie qu’à 5,9 fois son anticipation de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) 2015, ce qui en fait le titre le plus sous-évalué de son univers.
La cible est à 9$.
Canadien National (CN, 79,74$) : une nouvelle ère de croissance
Desjardins Marchés des capitaux renouvelle une recommandation d’achat.
Benoît Poirier dit avoir visité les opérations de l’entreprise à Chicago et en conclut que son réseau est un joyau qui entre dans une nouvelle ère de croissance.
La direction a notamment fourni un portrait intéressant des avenues de croissance disponibles. Elle note notamment que l’intermodal devrait demeurer un fort moteur et que le transport pétrolier affiche de meilleurs résultats que ce qu’elle anticipait.
L’analyste s’attend à ce que le titre continue à se négocier à de forts multiples, en raison de quelques catalyseurs : ses gains actuels de parts de marché, sa capacité à diminuer sous les 60% ses coûts d’exploitation (par rapport aux revenus), et sa solide position financière, qui devrait lui permettre de continuer de racheter des actions et d’augmenter son dividende.
L’anticipation de bénéfice 2014 baisse de 3,67$ à 3,64$ par action. Celle 2015 grimpe de 4,29$ à 4,45$. Celle 2016 augmente de 4,72$ à 4,96$.
La cible est haussée de 79$ à 85$.
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