Que faire avec les titres de Cogeco Communications, Tissu KP et Cascades? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Cogeco Communications (CCA, 71$): l'aperçu est mieux que prévu
Marchés mondiaux CIBC renouvelle une recommandation "surperformance".
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 287,3 M$, comparativement à une attente maison à 287,2 M$.
Robert Bek indique que le résultat est en droite ligne avec ses attentes. Il souligne que la direction y va d'un aperçu préliminaire pour 2019 qui prévoit une croissance des revenus de 6 à 8%, une croissance du BAIIA de 8 à 10% et une croissance des flux de trésorerie de 18 à 25%. L'aperçu est supérieur à ce qu'il attendait et à ce que le marché attendait sur tous les postes.
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L'analyste estime que les ambitions de Cogeco pour une prudente entrée dans le sans-fil (notamment à titre de revendeur, potentiellement à la faveur d'une évolution réglementaire et technologique) devront être scrutées.
Il juge cependant que le titre demeure trop sous-évalué pour être ignoré. M. Bek souligne qu'il se négocie à 6,2 fois son anticipation BAIIA 2019, alors que les pairs canadiens sont à 8,3 fois et les pairs américains à 7,9 fois.
La cible est maintenue à 85$.
Papiers Tissu KP (10,03$): baisse de recommandation
Desjardins Marché des capitaux abaisse sa recommandation à "conserver".
Keith Howlett indique que les producteurs de papier tissu nord-américain ont généré moins de bénéfices au cours des quatre derniers trimestres. Il attribue la baisse de rentabilité à plusieurs facteurs: de nouveaux arrivants sur le marché (comme Sofidel); la conversion d'usines fabriquant d'autres produits au papier tissu (Résolu); l'ajout de capacité chez les acteurs actuels de l'industrie pour répondre aux besoins de nouvelles marques privées; une hausse des prix de la matière première (fibre); et des stratégies de rétention de parts de marché des plus gros joueurs.
L'analyste souligne que plusieurs titres sont fortement en recul, alors que Clearwater est en chute de 40% et Orchids de 70%. Tissu KP est en recul d'environ 24%.
M. Howlett précise que la société génère près de 60% de ses revenus au Canada et qu'ici, elle est en mesure de refiler la hausse du prix de la fibre au consommateur avec un certain délai. Aux États-Unis, elle n'est cependant pas suffisamment importante pour initier une hausse de prix et doit s'adapter au contexte.
Il ne peut dire quand la situation se résorbera.
La cible est abaissée de 12,50$ à 11$.
Cascades (CAS, 11,96$): moins bon d'un côté, meilleur de l'autre
Desjardins Marchés des capitaux réitère une recommandation d'achat et ajuste sa cible.
La société doit rapporter ses résultats du deuxième trimestre le 9 août.
Keith Howlett indique que les conditions dans le carton d'emballage demeurent très favorables aux producteurs alors que celles dans le papier tissu sont de plus en plus favorables au consommateur.
L'analyste hausse ses prévisions pour la première division, mais abaisse celles pour la seconde. L'anticipation BAIIA 2018 passe de 493 M$ à 485 M$. Celle 2019 demeure inchangée à 521 M$.
M. Howlett estime que l'entreprise est bien positionnée pour capitaliser sur un momentum qui se poursuivra dans l'emballage et un éventuel redressement dans le papier tissu.
La cible est ajustée de 17,50$ à 17$.
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