Que faire avec les titres de Cogeco Câble, DHX Media et Constellation Software? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Cogeco Câble (CCA, 62,60 $): encore une machine à sous malgré la perte d'abonnés
Cogeco Câble perd des abonnés et son service de données aux entreprises ne sera pas rentable avant 2016, mais qu’à cela ne tienne.
Dvai Ghose, de Canaccord Genuity, en fait un de ses titres favoris parce que le câblodistributeur est une machine à sous qu’il ne faut pas sous-estimer.
Cogeco Câble vient d’ailleurs de hausser son dividende de 16%.
«Le titre est trop bon marché pour être ignoré», dit-il.
Son action se négocie à un multiple de 6,2 fois le bénéfice d’exploitation prévu en 2015, alors que ses flux de trésorerie excédentaires procureront un rendement de 8,8 %, précise-t-il.
L’analyste hausse son cours-cible d’un an de 71$ à 78$ puisqu’il prévoit un bond de 11% des flux de trésorerie excédentaires en 2016.
Le lancement du nouveau terminal TIVo (offert en Ontario pour l’instant), qui intègre le service de vidéo en ligne Netflix, amputera les flux de trésorerie en 2015, mais pourrait endiguer la défection de clients et faire rebondir les flux de trésorerie en 2016.
M. Ghose fait aussi remarquer que le nouveau dividende annuel de 1,40 $ représente seulement le quart des flux de trésorerie excédentaires prévus en 2015.
DHX Media (DHX.B, 9,74 $): trop d’engouement pour le contenu télé
DHX Media (DHX.B, 9,74 $): trop d’engouement pour le contenu télé
Depuis une présentation aux investisseurs au début de septembre aux États-Unis, l’action du producteur indépendant d’émissions pour enfants d’Halifax a grimpé de 28%.
L’engouement des investisseurs pour les créateurs de contenus et les services de visionnement en ligne a poussé l’évaluation de son titre à un multiple de 15,8 fois le bénéfice d’exploitation prévu en 2015, 21% au dessus du multiple de ses semblables.
«Cette prime d’évaluation est difficile à justifier. Une valeur plus juste, en fonction des flux de trésorerie, se situe autour de 7 à 7,50$», indique Adam Shine, de la Financière Banque Nationale.
Même en donnant à sa division de diffusion le multiple obtenu lors de transactions, le cours-cible de 8,50$ de M. Shine est de 13% inférieur au cours actuel de DHX.
L’analyste recommande donc la vente du titre de DHX.
DHX, qui produit les séries Caillou, Inspecteur Gadget et Teletubbies, attend le feu vert du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (CRTC) pour son acquisition des chaînes Family Channel, Disney XD et Disney junior en français et en anglais.
Constellation Software (CSU, 317,36 $): se prépare à acheter plus gros
Constellation Software (CSU, 317,36 $): se prépare à acheter plus gros
Le fournisseur de logiciels de gestion préféré de bien des analystes a produit un troisième trimestre conforme aux attentes.
Les revenus de 419 M$US ont été inférieurs aux prévisions, mais le bénéfice d’exploitation de 104,3 M$US a surpassé les prévisions de 21%, tandis que le bénéfice par action de 3,26$ a été 0,03 $US meilleur que prévu.
«La croissance interne de 4% et le rythme d’acquisitions sont inférieurs à la cadence à laquelle la société a habitué ses actionnaires, mais les marges d’exploitation de 22,4% sont meilleures», indique Thanos Moschopoulos, de BMO Marchés des capitaux.
Il hausse son cours-cible d’un an de 296 à 327$, mais reste neutre envers le titre qui a déjà beaucoup grimpé en tandem avec les attentes des investisseurs.
Depuis cinq ans, ses bénéfices ont crû à un rythme annuel composé de 29% et son dividende, de 83%.
Paul Steep, de Banque Scotia, augmente aussi son cours-cible de 304 à 335$, pour un gain potentiel d’encore 5%, d’ici 12 mois.
Les logiciels de Constellation gérant les fonctions essentielles d’une soixantaine de petites industries, la société bénéficie de revenus récurrents et de flux de trésorerie élevés qu’elle réinvestit dans de nouvelles acquisitions rentables et le versement de dividendes croissants.
Depuis le 30 juin, Constellation a acquis six entreprises pour 40 M$US.
M. Moschopoulos a budgeté des acquisitions totalisant 180 M$US pour 2015.
La société prépare son bilan à de plus gros achats, en émettant 100 millions de dollars de débentures subordonnées non garanties portant intérêt à un taux initial de 7,4%, échéant en 2040.
Constellation devrait passer à l’action une fois qu’elle aura intégré sa dernière plus grosse bouchée, Total Specific Solution, acquise en 2013, pour 327 M$.