Que faire avec les titres de Banque Nationale, Cara Operations et Domtar? Voici quelques recommandations d’analystes qui pourraient influencer les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Banque Nationale (NA, 39,83$) : radiation de Maple Bank GmbH
Desjardins Marché des capitaux renouvelle une recommandation «conserver».
L’institution annonce la radiation de son investissement de 165 M$ dans Maple Bank GmbH, une banque allemande détenue à 24,9% par l’entremise de Maple Financial Group.
Doug Young rappelle qu’au début octobre, la banque allemande avait révélée être sous enquête pour des irrégularités fiscales. Les autorités allemandes ont finalement suspendu les activités de celle-ci.
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L’analyste souligne que, même après cette radiation, le ratio de capitalisation common equity tier 1 (CET1) sera toujours supérieur à la cible interne de la Nationale de 9,75%.
La cible est maintenue à 45$.
Cara Operations (CAO, 23,43$) : la correction serait trop sévère
Banque Scotia réitère une recommandation «surperformance de secteur».
George Doumet indique que le titre de la société mère des Swiss Chalet, Kelsey et Harvey’s a retraité de 37% depuis le mois de novembre, le multiple accolé au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) à venir passant de 15 à 10.
L’analyste attribue la compression du multiple pour moitié au secteur, alors que tous les titres de franchiseurs ont reculé, et pour moitié au fait que le marché ne croit plus que Cara atteindra sa cible d’une croissance interne des revenus se situant dans une fourchette 2,5%-4%.
Bien qu’à court terme il soit probable que cette fourchette ne soit pas atteinte (la croissance devrait être de 1% au quatrième trimestre 2015), il estime que la croissance devrait accélérer au premier trimestre à la faveur de comparables plus faciles et d’initiatives de l’entreprise.
Monsieur Doumet souligne que s’il place l’hypothèse d’une croissance zéro des ventes de restaurants comparables, avec zéro ouverture et une marge de 10%, le titre se négocie deux points de multiple (11,3 contre 13,4) sous celui des pairs.
La cible est ramenée de 40,50$ à 35$.
Domtar (UFS, 31,27$ US) : solides résultats
Raymond James renouvelle une recommandation «surperformance».
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 204 M$ US, comparativement à un consensus à 184 M$ US et une attente maison à 185 M$ US.
Daryl Swetlishoff indique que l’écart provient de fortes expéditions dans le papier (+2,3%), dans la pâte (+ 15%) et de gains de productivités et coûts plus faibles du côté de l’exploitation.
L’analyste souligne que les droits compensatoires imposés sur les importations de papier en provenance de l’Australie, du Brésil, du Portugal, de la Chine et de l’Indonésie ont aidé à augmenter modestement les expéditions en Amérique du nord.
L’anticipation de bénéfice 2016 est haussée de 1,99$ US par action à 2,72$ US. Celle 2017 passe de 2,29$ à 2,63$ US.
La cible est maintenue à 43$ US.
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