Que faire avec les titres d'Air Canada, Québecor et Torstar? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Air Canada (AC, 23,41$): bons résultats
RBC Marchés des capitaux renouvelle une recommandation "surperformance".
Au troisième trimestre, le transporteur aérien rapporte un bénéfice avant intérêts, impôts, amortissement et location (BAIIAL) de 1,265 G$, comparativement à une attente maison à 1,218 et un consensus à 1,238 G$.
Walter Spracklin indique que les résultats sont meilleurs que prévus en raison de plusieurs facteurs. Il note notamment que l'achalandage est plus élevé que prévu, à +7,5%, alors que la capacité est en hausse comme prévu de 6,7%.
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L'analyste souligne que la société a maintenant complètement absorbé les augmentations du prix du carburant grâce à des augmentations de prix des passages. Il dit considérer comme l'illustration de la nouvelle résilience d'Air Canada le fait que le BAIIAL de la société ne sera en baisse que de 5% en 2018, alors que le carburant est en hausse de 35%. Il ajoute que la direction s'attend maintenant à ce que ses marges progressent en 2019.
M. Spracklin hausse ses anticipations 2019 et 2020. Il dit ne pas comprendre pourquoi le titre se négocie à un escompte de 1,7 point de différence avec les pairs et s'attend à ce que celui-ci diminue à 0,8 point dans la prochaine année, et davantage par la suite. Cette seule expansion du multiple (sans tenir compte de la hausse de ses prévisions) porterait à ses yeux le titre à 35$.
Il en fait sa cible, qui est haussée de 33$ à 35$.
Québecor (QBR.B, 25,82$): baisse de cible
Banque Scotia réitère une recommandation d'achat (focus stock) et abaisse sa cible.
Jeff Fan dit s'attendre à ce que les résultats du troisième trimestre (8 novembre) surpassent le consensus. Il abaisse cependant ses attentes de revenu moyen par unité pour 2019 et 2020 en raison du lancement de Fizz, la nouvelle offre sans fil qui vise davantage un marché d'escompte.
L'analyste abaisse aussi le multiple qu'il applique à ses anticipations de bénéfice. Il dit s'attendre à ce que la croissance du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) demeure attrayante, soit dans les 4-5% pour les deux prochaines années, mais précise qu'en raison de la loi des grands nombres, elle sera inférieure aux 6-7% des dernières années.
M. Fan estime que Québecor est sur le point de passer d'une histoire de croissance à une histoire mixte de croissance et d'augmentation du dividende, ce qui devrait attirer un nouveau groupe d'investisseurs. Il s'attend à ce que le dividende passe de 0,24$ par action (0,9%) en 2018 à 1,13$ par action (4,3%) en 2022.
La cible est ramenée de 34$ à 32$.
Torstar (TS.B, 1,18$): pas terrible
RBC Marchés des capitaux réitère une recommandation "performance de secteur".
Au troisième trimestre, la société mère du Toronto Star rapporte une perte de 0,23$ par action, comparativement à une perte de 0,08$ l'an dernier et à une attente maison pour une perte de 0,07$.
Drew McReynolds indique que les résultats sont inférieurs à ses attentes en raison de la faiblesse du marché publicitaire et des investissements nécessaires à la transformation de l'entreprise.
Il note que la publicité imprimée locale a reculé de 12% par rapport à l'an dernier et la publicité nationale de 15%. Chez les quotidiens du groupe, la publicité imprimée locale est en recul de 15% et la nationale de 49%. La publicité numérique pendant ce temps fait un pas arrière de 2% dans les publications des communautés et est stable chez les quotidiens.
L'analyste indique que les investissements en transformation visent à faire migrer l'entreprise vers le numérique. Ils incluent: de nouveaux abonnements numériques, l'enregistrement d'usagers, une expansion numérique nationale avec de nouveaux contenus, et des partenariats et acquisitions (hyper-local, The Wall Street Journal, iPolitics).
Même s'il se dit pleinement en accord avec le plan de transformation, M. McReynolds estime qu'il manque un catalyseur pour le titre et préfère demeurer sur les lignes de côté.
Le dividende est à 0,10$ par action (8,5%).
L'anticipation 2018 est pour une perte de 0,25$ par action, celle 2019 pour une perte de 0,31$ et celle 2020 pour une perte de 0,30$.
La cible est abaissée de 2$ à 1,50$.
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