Je vous présente une citation prise sur Yahoo finance démontrant que la Fed et le gouvernement américains sont très inquiets au sujet de l’économie (et donc des marchés financiers).
« Several Fed officials are alarmed at the threat of the economy falling into a dangerous cycle of declining demand, wages and prices. They say that a deflationary, double-dip recession is unlikely, but want to formulate steps to ward it off, says the New York Times »
Vous devez absolument réaliser que nos économies et systèmes financiers sont en pire position qu’avant le dénouement de la crise de 2008. Nous avons des millions de chômeurs de plus et des billions ( 1 billion = 1 000 milliards) de dette supplémentaires.
Ceux qui croient que la Fed et le gouv. Imprimeront et emprunteront sans fin doivent aussi réaliser que c’est possible uniquement jusqu’au point où le système éclate. Historiquement, ces limites physiques ont été démontrées. Je crois que nous sommes beaucoup plus près des limites physiques que ce que les gens réalisent.
L’autre dimension est que les marchés des obligations et des actions et surtout les marchés des monnaies commencent déjà à escompter ces limites physiques. Le marché des actions est celui qui en tient le moins compte et donc le plus risqué.
Note anecdotique : Obama a annoncé des mesures pour tenter de réduire l’impact des pays comme la Chine et le Vietnam qui contournent les tarifs pour exporter des produits peu chers aux États-Unis. C’est du protectionnisme exactement du genre qui a créé le plafond du grand rebond qui s’est terminé au printemps 1930 avec la loi Smoot-Haley imposant des tarifs à l’Europe dans le but de préserver des emplois américains en favorisant les exportations américaines. Ça n’avait évidemment pas fonctionné…
Je vous rappelle que je ne détiens aucune position « long » en actions et que je considère que cette position de prudence extrême est appropriée pour n’importe qui en ce moment. Le risque et l’incertitude (inconnu) sont beaucoup trop élevés.
Je détiens par contre des positions dans des titres qui font de l’argent lorsque les actions baissent et je ne recommande ce genre de positions qu’à des investisseurs très avertis, et à n’utiliser qu’avec modération.
Il peut y avoir encore de violents rebonds à la hausse même si je crois que a valeur économique d’équilibre du Dow Jones est autour de 5 000.
Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA