Que faire avec les titres de SNC-Lavalin, Blackberry et Jean Coutu? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
SNC-Lavalin (SNC, 43,01$) : résultats médiocres
Financière Banque Nationale abaisse sa recommandation de « surperformance » à « performance de secteur ».
Au quatrième trimestre, le bénéfice du portefeuille d’infrastructures atteint 0,47$ par action comparativement à un consensus à 0,46$. Le bénéfice des activités d’ingénierie et de construction atteint cependant 0,16$ par action, comparativement à une attente de marché à 0,45$.
Trevor Johnson indique qu’un projet d’électricité en Tunisie, qui avait déjà pris une charge de 50 M$ pour des révisions de coûts, vient d’en prendre une seconde de la même ampleur. Une autre charge d’environ 30 M$ vient d’un projet des activités dans la division hydrocarbure/chimique. Sans ces charges, les résultats auraient été supérieurs aux attentes.
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L’analyste précise qu’il avait relevé la recommandation sur le titre en novembre lorsque celui-ci se négociait légèrement sous le cours actuel. Bien qu’il n’aime pas renverser une recommandation dans un court délai, il estime que plusieurs changements survenus dans les quatre derniers mois sont de nature à tempérer son enthousiasme.
Il cite notamment la faiblesse des bénéfices 2012, le fait qu’ils arrivent sous l’aperçu de la direction, un aperçu 2013 (10-15% de croissance du bénéfice) qui est plus faible que ce qui était attendu (consensus à + 30%), la prudence de la direction sur les activités dans l’hydrocarbure/chimique et les enquêtes en cours, le ralentissement des ajouts au carnet de commandes, etc.
Monsieur Johnson hausse la valeur qu’il accorde au portefeuille d’infrastructures de 20$ à 23$, mais abaisse significativement ses prévisions pour les activités courantes et le multiple qu’il y accole. L’anticipation 2014 passe de 2,01$ à 1,65$ par action, le multiple passe de 15 à 13.
La cible est ramenée de 50$ à 45$.
Blackberry (BB,13,43$ CAN) : ajustement de modèle
Banque Scotia réitère une recommandation “surperformance de secteur”.
Gus Papageorgiou ramène à 1 million le nombre d’appareils BB10 qui devraient avoir été livrés au cours du quatrième trimestre (terminé en février). Il attribue la diminution à la décision de la direction de lancer le nouvel appareil dans ses plus importants marchés (Canada, Inde, Angleterre, Moyen Orient et Indonésie) avant de l’introduire immédiatement aux États-Unis.
L’analyste croit que la décision de ne pas lancer chez l’Oncle Sam immédiatement avait plus à voir avec une stratégie visant à créer un « buzz » plutôt que les certifications des appareils par les sociétés de télécommunication. Il précise que les discussions internes chez Blackberry sont effectivement maintenant passées d’une atteinte des objectifs de vente à des combats d’approvisionnement.
Monsieur Papageorgiou estime que le marché a des attentes tellement faibles pour le quatrième trimestre que le BB10 n’a pas à être un grand succès pour surprendre.
L’anticipation 2013 est pour une perte de 1,17$ US par action, celle 2014 pour un bénéfice de 4,13$ US.
La cible est à 23$ CAN.
Jean Coutu (PJC.A, 15,59$) : geste inattendu de l’Alberta
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation « conserver ».
Le gouvernement de l’Alberta annonce qu’à compter du 1er mai, il ne paiera plus que 18% du prix du médicament original pour un médicament générique (comparativement à 35% actuellement).
Michael Van Aelst indique que bien qu’il s’attendait à d’autres coupes de prix, la décision de l’Alberta d’y aller si fortement et sans consultation le prend un peu par surprise.
L’analyste précise que le Québec devrait bénéficier de la mesure étant donné la clause de la nation la plus favorisée. Il note que la province est actuellement à 25% du prix de l’original, mais que ses prévisions postulaient une descente à 20% pour avril 2014 étant donné une autre décision de la Colombie-Britannique.
Monsieur Van Aelst estime que la mesure n’est pas catastrophique pour Jean Coutu puisque les volumes de Pro-Doc, sa filiale de médicaments génériques, sont notamment toujours en croissance.
L’anticipation de bénéfice 2014 (février) est ramenée de 1,04$ à 1$, celle pour 2015 passe de 1,14$ à 1,12$.
La cible est maintenue à 16$.
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