Que faire avec les titres de Bombardier, Boralex et Canam? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Bombardier (BBD.B, 4,28$) : sous l’attente et aperçu décevant
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation « surperformance ».
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice ajusté de 0,10$ US par action, sous l’attente maison à 0,12$, mais conforme au consensus.
Fadi Chamoun note que si le bénéfice avait été soumis à un taux d’imposition normal (autour de 27%), il aurait été de 0,06$ par action.
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L’analyste indique que les marges sont plus faibles que ce qu’il attendait à la fois dans la division aéronautique (3,4% c. 5,6%) et transport (4% c. 6,1%). Les ventes de la division transport le sont également. Il précise qu’à 850 M$ US, les flux de trésorerie sont aussi inférieurs à son attente (1 G$).
En 2013, la direction prévoit livrer 245 appareils (190 avions d’affaires, 55 commerciaux) avec une marge aéronautique à 4,4%, identique à celle de 2012. Monsieur Famoun s’attendait à moins de livraison, mais à une plus forte marge. Les perspectives sont cependant meilleures pour 2014 où une marge à 8% est attendue (en excluant un impact de 2% du CSeries).
Fadi Chamoun croit que les résultats pourraient mettre de la pression sur le titre aujourd’hui.
La cible est maintenue à 4,75$.
Boralex (BLX, 9,16$) : mieux que prévu
Financière Banque Nationale réitère une recommandation « surperformance ».
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) de 29,9 M$, comparativement à une attente maison à 27,2 M$ et un consensus à 28,7 M$.
Rupert Merer indique que même si l’hydro-électricité produite aux États-Unis a été sous la moyenne historique, celle produite au Canada a été supérieure, tout comme l’électricité éolienne produite en Europe.
L’analyste note que les travaux avancent conformément à l’échéancier et aux attentes de coûts au projet de la Seigneurie de Beaupré. La mise en service est toujours prévue pour décembre 2013. Il s’attend à ce que ce projet contribue fortement aux flux de trésorerie de l’entreprise et à sa valeur.
Monsieur Merer prévoit que Boralex complètera pour 334 MW d’autres projets d’ici la fin de 2015, ce qui aura pour effet de doubler son BAIIA.
L’anticipation 2013 est pour une perte de 0,28$ par action.
La cible est haussée de 11,50$ à 12,50$.
Canam (CAM, 7,38$) : bon trimestre
Raymond James renouvelle une recommandation « surperformance ».
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,18$ par action, comparativement à une attente maison à 0,15$ et un consensus à 0,18$.
Frederic Bastien estime que le fait saillant du trimestre pour le fabricant de poutrelles et tabliers métalliques réside dans sa marge brute de 18,5%. Elle est de 240 points de base plus élevée que ce à quoi il s’attendait.
L’analyste note que l’entreprise a généré d’importants flux de trésorerie qui lui ont permis d’abaisser sa dette nette de 288 M$ à 243 M$. Il s’attend à ce que celle-ci baisse encore à court terme alors que sera complétée la vente de la participation de 49% dans la compagnie chinoise USSL. Il note également que les premiers trimestres ne demandent généralement pas d’importants investissements en capitaux.
Monsieur Bastien souligne qu’à 493 M$ à la fin du trimestre, le carnet de commandes est à un niveau qui n’a pas été vu depuis plusieurs années. Il estime que la situation soutient sa thèse voulant que la construction commerciale aux États-Unis soit en amorce d’un rebond qui viendra graduellement augmenter la rentabilité de Canam.
L’anticipation de bénéfice 2013 passe de 0,60$ à 0,65$ par action. Une anticipation 2014 est introduite à 1$.
La cible grimpe de 7$ à 9$.
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