Que faire avec les titres de Banque Nationale, TransForce et Berkshire Hathaway? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Banque Nationale (NA, 77,95$) : bons résultats, mais l’environnement est difficile
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation « performance de marché ».
Au premier trimestre, l’institution rapporte un bénéfice ajusté de 2,02$ par action, comparativement à 2$ il y a un an et à un consensus à 2,01$.
John Reucassel estime que les résultats sont neutres. Il souligne que la stratégie de la Nationale « un client, une banque » amène une bonne croissance des prêts alors que les coûts sont relativement bien contenus.
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L’analyste précise que le contexte des faibles taux d’intérêt fait que l’écart entre les taux d’emprunt et les taux de prêt est réduit, ce qui amène des vents contraires pour les bénéfices des trimestres à venir. Il note cependant que les provisions pour pertes demeurent faibles.
L’anticipation de bénéfice d’exploitation 2013 est maintenue à 8,20$ par action, celle 2014 est ramenée de 8,60$ à 8,55$.
La cible est haussée de 80$ à 82$.
TransForce (TFI, 20,90$) : bons résultats, mais des interrogations du côté de l’énergie
Financière Banque Nationale réitère une recommandation « surperformance ».
Au quatrième trimestre, la société de transport rapporte un bénéfice de 0,39$ par action, comparativement à une attente maison à 0,34$, et un consensus à 0,37$.
Cameron Doerksen indique que les résultats sont meilleurs que ce qui était anticipé, mais que les activités de transport dans le secteur énergétique sont nettement sous les attentes (97 M$ c. 111 M$). Il note que la faiblesse se situe particulièrement en Alberta où les revenus reliés au déplacement des foreuses sont en baisse de 29%.
L’analyste dit néanmoins maintenir sa recommandation parce qu’il s’attend à ce que les marges continuent de prendre de l’expansion dans les autres secteurs, que les flux de trésorerie sont importants et que d’autres acquisitions devraient être au rendez-vous.
L’anticipation de bénéfice 2013 est ramenée de 1,66$ à 1,58$ par action, celle 2014 passe de 1,97$ à 1,95$.
La cible est abaissée de 26$ à 25$.
Berkshire Hathaway (BRK.B, 102,05$ US): attrayant
Barclays Capital renouvelle une recommandation “surpondérer”.
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 1,14$ US par action, comparativement à une attente maison à 1,20$ US.
Jay Gelb indique que la lettre annuelle de Warren Buffett ne contient pas de surprises majeures. Après celle de Heinz, l’Oracle continue de chercher de grosses acquisitions.
L’analyste indique que dans le dernier trimestre, les revenus de souscription d’assurances sont au seuil de rentabilité, ce qui est mieux que ce qui était attendu compte tenu des pertes engendrées par l’ouragan Sandy. Les revenus d’investissement sont cependant plus faibles que ce qu’il attendait.
Il s’attend maintenant à ce que Berkshire enregistre une forte croissance de ses bénéfices en provenance des activités dans le manufacturier, les services, le détail et du transporteur ferroviaire Burlington Northern. Les résultats en assurance devraient aussi s’améliorer et ceux des autres investissements demeurer stables.
La cible est haussée de 105$ US à 119$ US.
Monsieur Gelb estime que la valeur du titre est attrayante, à 1,34 fois la valeur aux livres, ce qui est près du niveau auquel Berkshire rachète de ses actions (1,20 fois).
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