L’année 2015 pourrait redorer le blason de l’empire Power en Bourse. Phil Hardie de Banque Scotia, prédit en effet que la machine à dividendes croissants s’activera enfin l’an prochain.
Contrairement à d’autres payeurs de dividendes, les principales sociétés de l’empire Power n’ont pas relevé leur dividende depuis… 2008.
C’est une longue pause de six ans pour un groupe qui affichait l’un des historiques les plus constants de dividendes croissants.
«Cette pause a peut-être fait oublier à quel point les entreprises de Power ont été parmi les meilleurs payeurs de dividendes croissants», note-t-il.
Avant 2008, les sociétés du groupe avaient gâté les investisseurs. La Financière Power (Tor., PWF) a accru son dividende à un rythme annuel de 15,6% pendant 20 ans jusqu’en 2008 ; son assureur-vie Great-West (Tor., GWO), a haussé les siens à une cadence de 16%, rappelle M. Hardie.
Entre 1998 et 2008, la Financière Power a relevé son dividende à vingt reprises, de 8,5% en moyenne. Great-West a augmenté le sien à 19 reprises, de 8,8% en moyenne.
Pendant cette décennie, Corporation Power (Tor., POW) a haussé son dividende tous les ans, à un rythme annuel de 18%.
Or, frappée par la crise financière, la chute des taux d’intérêt, la récession européenne et de nouvelles contraintes de capital imposées aux assureurs-vie, le conglomérat de la famille Desmarais a préféré jouer de prudence depuis six ans.
L’analyste de la Banque Scotia croit que cette pause prendra fin en 2015. Déjà, sa filiale de gestion de fonds Société financière IGM, (Tor, IGM) vient de relever son dividende de 5 %, pour la première fois depuis 2011.
Dividendes: des hausses prévue de 8 à 10%
Dividendes: des hausses prévue de 8 à 10%
Si les entreprises de l’empire Power reprennent leurs vieilles habitudes, Great-West devrait bouger en premier à mi-année, suivie un trimestre plus tard par la Financière Power. Corporation Power emboiterait le pas peu après.
«Le retour de dividendes croissants devrait raviver l’intérêt pour les entreprises du groupe Power étant donné l’appétit des investisseurs pour les entreprises résilientes, affichant des bénéfices prévisibles et versant des dividendes réguliers et croissants», fait-il valoir.
Corporation Power et Financière Power, ainsi que Great-West, sont sous-évalués d’environ 10% en Bourse en fonction d’un modèle qui prévoit une hausse annuelle de 8 à 10% des dividendes, au cours des vingt prochaines années, évalue l’analyste.
M. Hardie s’attend à ce que les dividendes de Great-West augmentent au rythme de la nouvelle vitesse de croisière de 8 à 9% de ses bénéfices, au cours des deux prochaines années.
«L’assureur-vie devrait distribuer 45% de ses bénéfices en dividendes, comme ce fût le cas en 2006 et en 2007, parce qu’il est redevenu bien capitalisé», explique l’analyste.
M. Hardie s’attend à une première hausse de 4% du dividende au deuxième trimestre de 2015 pour l’assureur-vie, suivie d’autres augmentations en 2016.
Puisque les fonds excédentaires générés des sociétés d’exploitation remontent dans l’empire Power par le biais des dividendes, Financière Power devrait hausser son dividende de 3,5% au troisième trimestre de 2015, suivi de hausses de 4 à 5% aux premier et troisième trimestres de 2016.
M. Hardie rappelle aussi le dividende actuel de Financière Power procure un rendement de 4%, qui est déjà le plus élevé des titres financiers à la Bourse de Toronto.
Le rendement de dividendes de 3,7% de Corporation Power est moins élevé, mais son titre est le plus sous-évalué du groupe par rapport à la valeur de ses actifs.
Quant à l’assureur-vie Great-West, son titre est légèrement sous-évalué par rapport aux autres assureurs en Bourse, alors que son action a historiquement obtenu une prime d’évaluation de 4%.