Une responsable de la Réserve fédérale américaine a plaidé mardi pour que la Fed réduise «bientôt» le volume des actifs à son bilan, un outil de resserrement de politique monétaire qu'elle préfère dans l'immédiat à une nouvelle hausse des taux, vu la mollesse de l'inflation.

Dans un discours à New York, la gouverneure Lael Brainard a estimé qu'il serait «approprié de commencer bientôt le processus graduel de réduction des actifs au bilan».

Ensuite seulement, il faudrait «évaluer de près le cheminement de l'inflation avant de décider de nouveaux ajustements des taux vu la récente faiblesse de l'inflation», a affirmé Mme Brainard. L'inflation a ralenti à 1,4% en mai sur un an, un plus bas en six mois bien en dessous de l'objectif de 2% de la Fed, selon l'indice PCE.

La Fed, qui a relevé les taux deux fois depuis le début de l'année, prévoit de commencer à cesser de réinvestir dans les titres arrivant à maturité qu'elle avait acquis massivement lors de sa politique d'assouplissement quantitatif (QE) pour soutenir la reprise. Elle a ainsi fait gonfler son bilan au montant inédit de 4.500 milliards de dollars.

La prochaine réunion du Comité monétaire de la banque centrale intervient dès les 25 et 26 juillet, mais Mme Brainard ne mentionne pas de date. Les marchés prévoient plutôt que la Fed fasse une annonce en septembre dans le sens d'une réduction de ses actifs tandis qu'une 3e hausse des taux est plutôt vue pour décembre.

Comme l'explique Mme Brainard, une réduction des actifs au bilan correspond, comme l'autre outil monétaire qu'est celui d'une hausse des taux, à une «normalisation de la politique monétaire», c'est-à-dire dans le cas présent à un renchérissement progressif du coût du crédit.

Mais elle souligne que les deux outils peuvent avoir «des implications très différentes» à l'international, surtout au moment où on envisage aussi, «peut-être sous peu», un retour à la normalisation monétaire. C'est également le cas en Europe.

La responsable semble affirmer que l'impact économique à l'international est plus vivement ressenti dans le cas d'une hausse des taux interbancaires au jour le jour, qui ferait grimper le dollar dans la foulée et déprimerait les exportations.