Les Chinois rient-ils de nous ?

Publié le 21/10/2016 à 10:36

Les Chinois rient-ils de nous ?

Publié le 21/10/2016 à 10:36

Par Jean Gagnon

À peine deux semaines après la fin du troisième trimestre, le gouvernement chinois vient d’annoncer que la croissance du PIB a été de 6,7 % durant cette période de trois mois.

À plusieurs égards, cette annonce, comme bien d’autres auparavant en ce qui concerne les statistiques économiques chinoises, a quelque chose d’incongru.

D’abord, c’est le troisième trimestre consécutif où le résultat est absolument le même, soit 6,7 %. Plutôt étonnant si l’on considère qu’autant aux États-Unis, qu’au Canada ou qu’en Europe, deux trimestres consécutifs identiques, cela n’arrive jamais.

Mais aussi, il est également très étonnant que l’on connaisse avec précision le résultat de façon aussi rapide. Aux États-Unis, par exemple, l’annonce de la croissance du PIB d’un trimestre est faite quatre semaines après la fin du trimestre. Et il ne s’agit là que d’une estimation préliminaire. Deux autres estimations viendront préciser le chiffre au cours des deux mois suivants.

« En ce qui a trait à la publication de leurs résultats économiques, les Chinois rient de nous depuis longtemps, et on n’a jamais rien dit », ironise Luc Vallée, stratège en chef chez Valeurs mobilières Banque Laurentienne. « Plusieurs estimations faites par des économistes externes indiquent que la croissance réelle serait d’environ la moitié de ce qui est officiellement rapporté », dit-il.

Le chiffre semble effectivement trop élevé, mais il est difficile de contester les dires du gouvernement chinois, explique François Dupuis, économiste en chef, Mouvement Desjardins. « Chose certaine, ça vaut ce que ça vaut », dit-il.

Une croissance identique durant trois trimestres consécutifs est certainement un fait très inusité, note Julian Evans-Pritchard, économiste pour la Chine chez Capital Economics, une firme de consultants de Londres. « Cela suggère une manipulation significative des données », dit-il en entrevue à CNBC.

Si l’on ne peut pas se fier à la principale statistique économique de la plus grosse économie émergente, cela devrait-il inciter les investisseurs à limiter leurs investissements dans ces pays ?

Il faut certainement demeurer prudent, car dans le cas d’une économie dirigée comme celle de la Chine, il n’y aura pas de signes avant-coureurs indiquant que l’économie est en péril, explique Luc Vallée. « Il est très difficile de savoir si les décideurs chinois prennent les bonnes décisions pour favoriser la croissance économique », dit-il.

Mais cela ne veut pas dire pour autant qu’il faut s’empêcher d’investir dans les pays émergents, selon lui. Même que le stratège de la Laurentienne surpondère les actions des pays émergents dans sa répartition d’actifs actuelle.

Évidemment, il s’agit d’une portion assez petite du portefeuille, car la pondération de référence n’est que de 5 %. C’est donc dire que cette classe d’actifs n’excédera jamais plus de 6 ou 7 % de l’ensemble du portefeuille. 

Pour bien diversifier un portefeuille, on a besoin de toutes les classes d’actifs, explique M. Vallée. « Et chez les pays émergents, le potentiel de croissance à long terme est important », dit-il. À cet égard, il rappelle les paroles de Warren Buffet qui dit ne pas savoir ce que l’économie chinoise fera cette année, mais qui se dit certain que dans 10 ans elle sera beaucoup plus grosse.

Les marchés boursiers des pays émergents ont bien fait récemment, ce qui justifiait une surpondération. Cette classe d’actifs réalise une performance supérieure aux actions américaines jusqu’à maintenant en 2016. De plus, ils existent de bonnes opportunités dans des pays émergents autres que la Chine, dont principalement l’Inde, estime François Dupuis.

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