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Le paysage canadien des fonds négociés en Bourse (FNB) ne cesse de se transformer, alors que tant le nombre de fonds disponibles que celui de sociétés qui en émettent augmentent. Toutefois, la tendance demeure la même : les nouveaux fonds ont une composante de gestion active, puisqu'ils utilisent différentes stratégies de sélection des titres axés sur divers facteurs.
Il y a désormais 17 sociétés émettant des FNB, et ce nombre devrait passer à 19 dès que les fonds émis par Harvest Portfolios Group et AGF seront approuvés.
Cette dernière, bien connue pour sa gamme de fonds communs de placement, a déposé le 15 septembre un prospectus préliminaire en vue de lancer ses sept premiers FNB, les QuantShares. Quatre d'entre eux seront gérés par sa filiale Highstreet Asset Management, spécialisée dans la gestion quantitative : le FNB Actions canadiennes de base optimisées QuantShares (QCD), le FNB Actions américaines de base optimisées QuantShares (QUS), le FNB Actions internationales de base optimisées QuantShares (QIE) et le FNB Actions de base optimisées des marchés émergents QuantShares (QEM).
Un portefeuille rééquilibré au moins une fois par mois
Highstreet utilisera un modèle quantitatif exclusif pour évaluer les titres et construire des portefeuilles assortis d'une volatilité minimale, mais en y intégrant des contraintes et des contrôles conçus pour favoriser la diversification du portefeuille, sa liquidité et l'atténuation des risques. Ces contraintes sont liées au pays, à l'industrie, au secteur et à la concentration dans chaque titre. Le modèle de Highstreet évalue également les titres en fonction de facteurs tels que la croissance, la valeur et la qualité.
La répartition des actifs du portefeuille sera reconstituée et rééquilibrée une fois par mois, mais plus souvent au besoin, en fonction de la conjoncture du marché. Les honoraires de gestion maximum sont fixés à 0,45 %. Le coût total de détention sera plus élevé, puisqu'il comprendra tous les frais d'exploitation, y compris les coûts inhérents à la négociation des titres.
Highstreet gère déjà des fonds communs de placement de la gamme AGF, dont le Fonds de revenu de dividendes (depuis juin 2015), le Fonds d'actions EAEO (depuis juin 2014) et la Catégorie de secteurs américains (depuis août 2015), selon Morningstar. Ce sont des périodes trop courtes pour juger des méthodes utilisées par le gestionnaire afin d'ajouter de la valeur à une gestion passive. Notons que, pour l'instant, seul le Fonds de revenu de dividendes a mieux fait que son indice de référence.
Trois fonds gérés par Highstreet lancés en janvier 2008 par AGF n'ont pas obtenu le succès escompté auprès des investisseurs. Deux ont été résiliés en moins de 18 mois et un troisième a été fusionné trois ans plus tard.
C'est FFMC LLC, une autre filiale d'AGF acquise en novembre 2015, qui administrera les trois autres FNB. Le FNB mondial d'actions Gestion tactique QuantShares (QGL) sera un portefeuille constitué d'autres FNB, notamment de FNB axés sur une région, un secteur ou un pays. Son appellation anglaise évoque mieux son style : QuantShares Global Equity Rotation ETF. Des facteurs connus comme la valeur, le momentum ou la taille seront utilisés pour choisir les FNB dans le but de battre l'indice MSCI All Country World Total Return Index.
Le FNB Répartition multicatégorie QuantShares (QMA) ajoute aux FNB en actions des FNB en titres à revenu fixe et autres pour réduire la volatilité et le risque de réduction du capital.
Enfin, le portefeuille du FNB Répartition multicatégorie de revenu QuantShares (QMY) est conçu pour procurer un revenu élevé. Pour y arriver, il investira dans des FNB indiciels à revenu élevé affichant une faible corrélation entre eux.
Pour ces trois fonds, ici encore, la répartition des actifs du portefeuille sera reconstituée et rééquilibrée une fois par mois, mais plus souvent au besoin.
Leurs honoraires de gestion sont de 0,55 %, mais les frais payables par les fonds sous-jacents dans lesquels les trois fonds vont investir s'ajoutent aux frais payables par les FNB QuantShares.
FFMC gère déjà cinq FNB mis en marché sous l'étiquette «QuantShares» aux États-Unis. Quatre de ces fonds ont été lancés en 2011, et un en 2015. L'actif total sous gestion de ces FNB n'était que de 21,3 M$ US au 21 octobre. Deux des quatre FNB ayant un historique de cinq ans affichaient un rendement négatif durant cette période. Le ratio des frais de gestion moyen des cinq fonds est de 3 %, selon le site ETF.com.
Une fois encore, la preuve reste à faire que ces stratégies en vaudront le prix. En avez-vous vraiment besoin, vous demanderait un comptable désormais célèbre...
