Techno: le rapport risque/rendement de moins en moins favorable

Édition du 22 Septembre 2018

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Par Dominique Beauchamp

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[Photo: 123RF]

L'évaluation élevée de certains titres de technologie, comme Shopify et Kinaxis, a atteint un tel niveau que le rapport risque/rendement est devenu défavorable à court terme. En soupesant les évaluations en fonction des perspectives de croissance et du coût en capital, Richard Tse conclut cependant que CGI, OpenText et Maxar sont attrayantes. «Leur évaluation est plus modeste, tandis que leurs fonds récurrents constituent un bon attribut défensif», dit l'analyste de la Financière Banque Nationale. OpenText s'échange notamment à un ratio de 13,7 fois le bénéfice prévu en 2019, par rapport à la progression de 20 % de son bénéfice d'exploitation entre 2016 et 2019. À l'autre extrême, le ratio cours/bénéfice de 71,2 fois de Kinaxis est presque trois fois la hausse prévue de 24 % du bénéfice d'exploitation. M. Tse apprécie toujours autant le potentiel élevé de Shopify et de Kinaxis, à plus long terme. Shopify Plus, le bras de capital de risque du spécialiste du commerce en ligne, pourrait réserver des surprises à l'avenir. Quant au fournisseur de solutions de gestion de la chaîne d'approvisionnement Kinaxis, il s'attend à ce qu'il ravisse des parts de marché aux grands acteurs tels que SAP pour encore longtemps. Il serait acheteur si leurs cours faiblissaient.

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